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觀點摘要
　　成本端，OPEC將盡可能收縮原油供應，美國雖然自身短期增產(chǎn)空間有限，但在油價過高時也將通過伊朗委內等國來向市場釋放供應。需求端，歐美煉廠陸續(xù)結束檢修，美國夏季出行旺季也即將到來。預計2季度中下旬開始全球原油庫存將開始回落，供需平衡將逐步改善。中東地緣局勢存在一定緩和跡象，若后期巴以巴以能夠達成某種形式的?；饏f(xié)議，從而進一步釋放地緣溢價，則相對而言會成為多頭比較好的入場時間點。
　　瀝青供應端，5月我國瀝青排產(chǎn)量在199萬噸，環(huán)比下降5萬噸，同比減少63萬噸，降幅24%。受高成本、負利潤的影響，煉廠瀝青供應水平仍處于相對低位。美國政府正式宣布將重新對委內瑞拉油氣行業(yè)展開制裁，制裁恢復后，委油貿易格局將再度恢復，美國、印度等買家對委內瑞拉原料的采購將大幅回落，委內瑞拉原油貼水有望下探，利好沒有配額的煉廠的生產(chǎn)利潤，在這種情況下將有部分沒有配額的煉廠恢復瀝青生產(chǎn)，但考慮到設備重啟的周期以及船期，預計產(chǎn)量的釋放主要集中在下半年。
　　需求端，5月上旬我國江南華南地區(qū)降雨仍然偏多，中東部有大范圍降雨過程。道路方向瀝青需求表現(xiàn)較差，尤其是南方地區(qū)持續(xù)的降雨天氣，導致瀝青需求釋放有限。今年瀝青需求整體低于往年同期，從十四五道路項目施工進度來看，今年也沒有加大施工規(guī)模的動力。中長期來看，化債仍是目前監(jiān)管部門的關注重點，道路施工等基建項目的審批將明顯趨嚴，2024年瀝青的主要需求來源道路施工領域的增量將受到較大拖累。
　　總體來看，煉廠瀝青利潤仍為五年同期最低，生產(chǎn)意愿不強，需求端受到天氣和資金等因素影響，今年表觀消費低于23年同期，但從季節(jié)性角度來看，后期需求存在一定回升空間。預計瀝青可能受到成本支撐中樞小幅上行。