>> 海通證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：“五一”假期最后一天人員流動量超2.5億人次，多地降雨與返程高峰重疊-240508
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
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| 1175KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江,陳宇 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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一周市場回顧：上證綜指上漲，交運(yùn)跑贏大盤，上漲0.9%。2024.4.22-2024.4.26，交通運(yùn)輸指數(shù)(+0.9%)，同期上證綜指（+0.8%）。子板塊絕對周漲跌幅中，航空運(yùn)輸（+5.1%）、快遞（+4.2%）、公交（+2.5%）、跨境物流（+2.2%）、倉儲物流（+1.9%）、公路貨運(yùn)（+1.2%）、鐵路運(yùn)輸（-0.7%）、航運(yùn)（-1.7%）、高速公路（-1.8%）、港口（-2.8%）。
交運(yùn)一周專題推薦：油運(yùn)價格跟蹤，蒙煤運(yùn)輸情況跟蹤，疫后全國公路貨運(yùn)車流量跟蹤。
航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：2024年4月26日，SCFI指數(shù)收于1940.63點(diǎn)，環(huán)比前一期（2024.4.19）+9.7%；2024年5月3日，BDI收于1876點(diǎn)，環(huán)比前一周（2024.4.26）+9.0%；BDTI日度指數(shù)收于1112點(diǎn)，環(huán)比前一周（2024.4.26）+0.0%；BCTI日度指數(shù)收于931點(diǎn)，環(huán)比前一周（2024.4.26）-0.9%。
近期熱點(diǎn)：“五一”假期最后一天人員流動量超2.5億人次，多地降雨與返程高峰重疊；1.77億集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨首次交割順利完成；5月4日全國物流保通保暢運(yùn)行。
投資策略：
航空：春運(yùn)期間國際航班加速恢復(fù)，春運(yùn)旺季國內(nèi)、國際供給、需求同比19年均大幅增長，剛性的出行需求帶動航司量價齊升。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢確立，大周期逐漸上行。國內(nèi)需求增長已筑牢航司業(yè)績修復(fù)基礎(chǔ)。隨著國際關(guān)系緩和、出入境簽證等政策逐步友好，24年國際航空出行需求將進(jìn)一步回暖；此外海外機(jī)場地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，24年國際線有望進(jìn)一步修復(fù)。短期，我們認(rèn)為節(jié)假日因私出行需求旺盛，將帶動出行鏈需求明顯反彈，但淡季商務(wù)出行平淡或拖累整體恢復(fù)進(jìn)度。長期看我國航空公司運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），靜待經(jīng)濟(jì)回暖。我們預(yù)計24年航司盈利中樞有望抬升，關(guān)注航空板塊投資機(jī)會，推薦春秋航空、海航控股、吉祥航空、中國國航。
快遞：2024年2月順豐、韻達(dá)、圓通、申通分別實(shí)現(xiàn)單票收入/同比增速為：16.28元/-3.88%（同比變動不含豐網(wǎng)）、2.29元/-11.92%、2.53元/-0.09%和2.25元/-7.02%。短期我們建議關(guān)注圓通速遞，中長期我們建議關(guān)注經(jīng)營情況逐季度改善、品牌壁壘逐步增強(qiáng)的順豐控股。
航運(yùn)：集運(yùn)方面，我們認(rèn)為受紅海事件影響需求向上，24年供需格局恢復(fù)支撐運(yùn)價回升；油運(yùn)方面，我們認(rèn)為未來供需格局繼續(xù)好轉(zhuǎn)，運(yùn)價中樞或進(jìn)一步上移；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
公路：2023年，高速公路板塊業(yè)績恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對滬深300指數(shù)跑出相對收益。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、利率下行背景下，建議關(guān)注高速公路板塊的較高防御屬性與配置價值。
投資建議：推薦春秋航空、海航控股、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
風(fēng)險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。
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