>> 華安證券-路維光電(688401)高景氣度持續(xù)，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進展順利-240508
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2024/5/9 |
大小： |
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pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
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作者： |
陳耀波 |
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事件
公司發(fā)布2023年報，根據(jù)公告，公司23年實現(xiàn)收入6.72億元，同比增長5.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比增長24.23%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.24億元，同比增長23.23%；毛利率35.10%，凈利率21.78%。
24Q1單季度，公司實現(xiàn)收入1.77億元，同比增長30.10%，環(huán)比減少7.33%；實現(xiàn)單季度歸母凈利潤0.41億元，同比增長44.56%，環(huán)比增長2.50%；實現(xiàn)單季度扣非歸母凈利潤0.37億元，同比增長59.16%，環(huán)比增長12.12%；毛利率35.58%，凈利率21.85%。
持續(xù)加大市場開拓并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進公司利潤實現(xiàn)增長
公司持續(xù)加大市場開拓，銷售規(guī)?？焖僭鲩L。24Q1，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的毛利率上升，公司歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長。同時，公司歸母凈利潤與扣非凈利潤均實現(xiàn)環(huán)比增長，主要原因系公司管理費用與財務(wù)費用環(huán)比有所下滑。
在顯示面板領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)G2.5-G11全世代覆蓋，與多家知名面板企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系
在平板顯示掩膜版領(lǐng)域，公司既可以提供傳統(tǒng)的TFTLCD掩膜版，也可以提供LTPSLCD、AMOLED、Mini/Micro-LED等中高端平板顯示掩膜版，產(chǎn)品線實現(xiàn)了G2.5-G11全世代覆蓋，與京東方、TCL華星、天馬微電子、信利等知名面板企業(yè)均建立了長期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，收入有望隨OLED滲透率提升而增長
在半導(dǎo)體領(lǐng)域與國內(nèi)主流廠商緊密合作，130~28nm項目進展順利
公司緊跟市場趨勢，半導(dǎo)體掩膜版產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MOSFET、IGBT、MEMS、SAW、先進封裝等半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，覆蓋第三代半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品，與中芯集成電路（寧波）有限公司、通富微電、晶方科技、華天科技等國內(nèi)諸多主流廠商建立了緊密的合作關(guān)系，共同推動國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。并且，公司通過產(chǎn)業(yè)基金路維盛德基建投資江蘇路芯半導(dǎo)體技術(shù)有限公司130-28nm制程節(jié)點的半導(dǎo)體掩膜版產(chǎn)線項目，該項目預(yù)計總投資人民幣20億元，有效把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，助力完善國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供給關(guān)系。
投資建議
我們原預(yù)計2024~2025年歸母凈利潤分別為2.13、2.80億元，現(xiàn)針對盈利預(yù)測進行調(diào)整，預(yù)計2024~2026年歸母凈利潤分別為2.08/2.73/3.39億元，對應(yīng)PE為24.60/18.78/15.13倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、新品投放進度不及預(yù)期、市場競爭加劇。
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