>> 華安證券-三環(huán)集團(300408)景氣度持續(xù)回升，高容MLCC進展順利-240508
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳耀波 |
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事件
公司發(fā)布2023年報，根據(jù)公告，公司23年實現(xiàn)收入57.27億元，同比增長11.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.81億元，同比增長5.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.21億元，同比增長0.05%。毛利率39.83%，凈利率27.65%。
24Q1單季度，公司實現(xiàn)收入15.64億元，同比增長31.49%，環(huán)比減少3.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.33億元，同比增長35.31%，環(huán)比減少1.37%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.78億元，同比增長57.40%，環(huán)比增長10.20%。毛利率40.14%，凈利率27.73%。
堅持自主創(chuàng)新，持續(xù)保持穩(wěn)健的市場地位
公司以“材料+結構+功能”為發(fā)展方向，憑借自主創(chuàng)新，突破技術壁壘，根據(jù)市場需求適時調整產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷進行新品研發(fā)、工藝改進、成本控制，持續(xù)拓展新規(guī)格，開發(fā)適應市場變化的產(chǎn)品方案，滿足客戶需求，鞏固產(chǎn)品市場地位。隨著各大主營業(yè)務產(chǎn)品的產(chǎn)銷量逐步恢復，公司有望繼續(xù)保持穩(wěn)健的市場地位。
MLCC業(yè)務進展順利，積極促進公司收入增長
我國電子產(chǎn)品行業(yè)景氣度有所回升，消費電子等下游行業(yè)需求逐步復蘇。公司MLCC產(chǎn)品實現(xiàn)介質層膜厚1微米的技術突破和完全量產(chǎn)，堆疊層數(shù)達1000層以上，產(chǎn)品覆蓋0201至2220尺寸的主流規(guī)格。隨著產(chǎn)品技術突破和品質提升，公司MLCC產(chǎn)品市場認可度顯著提高，下游應用領域覆蓋日益廣泛，為公司收入增長做出積極貢獻。
持續(xù)攻關SOFC領域核心技術，成功開發(fā)50kWSOFC熱電聯(lián)供系統(tǒng)
在SOFC領域，公司持續(xù)攻關核心技術，提升產(chǎn)品可靠性，推出了50kWSOFC熱電聯(lián)供系統(tǒng)，功率密度提升43%，并已進行了超過2000小時的可靠性測試，初始發(fā)電效率達到65%，熱電聯(lián)供效率達到90%以上，是目前國內單機功率，發(fā)電效率最高的SOFC系統(tǒng)。
投資建議
我們原預計2024~2025年歸母凈利潤分別為20.80、26.32億元，此次調整盈利預測，預計公司2024~2026年歸母凈利潤分別為20.07/23.44/26.39億元，對應PE為27.39/23.46/20.84x，維持“買入”評級。
風險提示
新品拓展不及預期，下游需求復蘇不及預期。
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