>> 山西證券-消費者服務(wù)行業(yè)2023年報&2024一季報綜述：2023年行業(yè)整體營收首超疫前，出行相關(guān)板塊經(jīng)營情況改善明顯-240509
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
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| 1461KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮,張曉霖 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
2023年行業(yè)經(jīng)營情況：整體營收首次超疫前，出行相關(guān)需求修復(fù)顯著。2023年社會服務(wù)行業(yè)（申萬分類）整體實現(xiàn)營收1409.12億元/+37.93%，較2019年同期增長5.97%，疫情后行業(yè)營收首次超越2019年。Q1社會流動限制解除、特種兵旅游模式興起、行業(yè)快速恢復(fù)；Q2五一為疫情之后首個小長假、居民出行熱情持續(xù)攀升帶動行業(yè)營收同比增長50%以上；行業(yè)營收在Q3常規(guī)旅游旺季達到最高；Q4受益于國慶小長假和不斷爆火的熱門旅游目的地，行業(yè)整體仍然保持較高營收增速。
2024Q1行業(yè)經(jīng)營情況：凈利潤恢復(fù)快于毛利潤。2024Q1社服行業(yè)實現(xiàn)營收361.59億元/+3.44%，較2019年同期增長15.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤31.44億元/+9.9%，為2019年同期91.93%。行業(yè)同比2023Q1經(jīng)營情況來看，6家公司虧損增加、2家公司虧損減少、12家公司利潤增加、2家公司扭虧為盈、6家公司利潤減少。其中酒店板塊表現(xiàn)分化，首旅酒店、錦江酒店2024Q1歸母凈利潤同比增長45%以上，華天酒店、西安旅游仍表現(xiàn)虧損；人工景區(qū)中宋城演藝業(yè)績改善明顯，2024Q1歸母凈利潤同比增長317%。長白山受益于年初東北旅游目的地爆火和冰雪旅游帶動，一季度歸母凈利潤扭虧為盈；眾信旅游出入境批發(fā)零售服務(wù)持續(xù)恢復(fù)，連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利。
投資建議：2023年社服行業(yè)營收、歸母凈利潤分別為2019年同期106%、92%，行業(yè)整體在上年人員流動限制解除后、旅游市場持續(xù)回暖基礎(chǔ)上繼續(xù)增長。從子行業(yè)表現(xiàn)來看，餐飲板塊經(jīng)營情況改善明顯，在經(jīng)歷2020-2022三年整體歸母凈利潤持續(xù)下滑后年內(nèi)業(yè)績同比增長近6倍、超越疫前水平。自然景區(qū)在全年旅游目的地、特種兵旅行熱度下歸母凈利潤為2019年同期105%，主要山岳類景區(qū)峨眉山A、黃山旅游、九華旅游年內(nèi)前三季度均實現(xiàn)盈利。2024Q1行業(yè)營收、歸母凈利潤分別為2019年同期115%、92%。子板塊除自然景區(qū)業(yè)績有所下滑，其余板塊業(yè)績均實現(xiàn)同比增長，12家公司利潤同比增加、2家公司扭虧為盈、2家公司虧損減少。從目的地出行來看，山岳景區(qū)熱度持續(xù)提升，主要景區(qū)人均消費穩(wěn)中有增，增量主要來自于景區(qū)內(nèi)部酒店平均房價提升，以及景區(qū)內(nèi)二次消費項目增加。小長假及暑期旺季有望帶動出行需求持續(xù)提升。建議關(guān)注出行相關(guān)景區(qū)板塊宋城演藝、中青旅，酒店板塊首旅酒店、錦江酒店，出入境旅行社板塊眾信旅游。
重點關(guān)注公司：中國中免、錦江酒店、首旅酒店、中青旅、廣州酒家、宋城演藝、眾信旅游。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；居民消費不及預(yù)期風(fēng)險。
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