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權(quán)益市場(chǎng)：A股方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)全面深化改革，A股延續(xù)上漲。假期出行數(shù)據(jù)延續(xù)溫和修復(fù)。居民出行選擇進(jìn)一步分化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向小眾、三四線(xiàn)城市下沉跡象延續(xù)，同時(shí)，受免簽政策、國(guó)際航班加開(kāi)等因素影響，出境游熱度大幅反彈。政策端，4月30日政治局會(huì)議圓滿(mǎn)召開(kāi)，會(huì)議肯定了我國(guó)“經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局”的成果，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)當(dāng)前仍面臨諸多挑戰(zhàn)，新增“堅(jiān)持乘勢(shì)而上、避免前緊后松”的表述。同時(shí)，本次會(huì)議還確定了于7月召開(kāi)三中全會(huì)，重點(diǎn)聚焦進(jìn)一步全面深化改革。港股市場(chǎng)：受外圍流動(dòng)性回補(bǔ)影響，港股全周大幅上漲。海外市場(chǎng)：鮑威爾發(fā)言中性偏鴿，4月非農(nóng)意外爆冷。5月議息會(huì)議再度暫停加息，并減持美債的速度上限從600億美元/月降至250億美元/月。會(huì)后鮑威爾發(fā)言中性偏鴿，暫時(shí)打消市場(chǎng)對(duì)加息的顧慮。4月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外爆冷，新增就業(yè)17.5萬(wàn)人，預(yù)期24萬(wàn)人，并將2-3月前值合計(jì)下修2.2萬(wàn)人。失業(yè)率小幅上行，錄得3.9%；勞動(dòng)參與率持平62.7%。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)從11月前置至9月，年內(nèi)降息次數(shù)重回2次。
　　債券市場(chǎng)：多空因素交織下，利率橫盤(pán)震蕩。上周市場(chǎng)對(duì)央行指導(dǎo)長(zhǎng)端債券交易擔(dān)憂(yōu)繼續(xù)發(fā)酵、疊加對(duì)地產(chǎn)政策預(yù)期改善，債市進(jìn)一步走弱，但隨著央行月末最后一天大額投放，全周利率先上后下。當(dāng)前機(jī)構(gòu)欠配壓力仍存，且貨幣政策大概率仍將延續(xù)寬松，但考慮到政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要及早發(fā)行并用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債，加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度?！笔袌?chǎng)交易重心或向中短端轉(zhuǎn)移。
　　大宗商品：大宗商品漲跌參半，農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)漲。原油方面，巴以停火協(xié)議取得積極進(jìn)展，疊加美國(guó)原油持續(xù)累庫(kù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息仍需等待，假期期間油價(jià)明顯回落。貴金屬方面，避險(xiǎn)情緒淡化，但在美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)中性偏鴿背景下，金價(jià)維持小幅震蕩。
　　本周資產(chǎn)配置建議：港股＞A股＞美股＞債券＞大宗商品；節(jié)前滬指站上3100點(diǎn)，突破2月以來(lái)箱體震蕩上沿，向上空間打開(kāi)。A股方面，當(dāng)前A股、港股估值仍偏低，伴隨著日元匯率快速貶值，外圍流動(dòng)性回補(bǔ)國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)。隨著財(cái)報(bào)季結(jié)束，短期業(yè)績(jī)壓力基本釋放?；久嫔现С止墒邢蛏闲迯?fù)。建議關(guān)注：（1）新質(zhì)生產(chǎn)力板塊?？萍籍a(chǎn)業(yè)自主趨勢(shì)有望帶來(lái)相關(guān)板塊機(jī)會(huì)；（2）上游資源品板塊。但短期內(nèi)需重視行情節(jié)奏；（3）出海板塊。關(guān)注受益于外需改善、內(nèi)部消費(fèi)品以舊換新等補(bǔ)貼消費(fèi)政策的汽車(chē)、家電板塊。大宗方面，貴金屬短期或高位震蕩。國(guó)內(nèi)債券，短期交易重心或轉(zhuǎn)向中短端。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)、海外市場(chǎng)波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。