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事件
　　新潔能發(fā)布2024年第一季度報(bào)告：2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.72億元，同比下降0.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元，同比增長54.06%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.84億元，同比增長31.05%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ 24Q1凈利潤大幅增長，新賽道持續(xù)提升盈利能力
　　2023年以來，公司下游應(yīng)用市場的整體景氣度較長一段時(shí)間延續(xù)了2022年第四季度以來的下行趨勢，主要是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行導(dǎo)致下游需求減弱、國內(nèi)晶圓代工廠更多產(chǎn)能釋放以及功率半導(dǎo)體行業(yè)競爭加劇等多方面因素。公司積極尋找新機(jī)會(huì)，將產(chǎn)品導(dǎo)入并大量銷售至新能源汽車和充電樁、光伏和儲能、AI服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心等新興領(lǐng)域客戶，2024年一季度初見成效，凈利潤大幅增長，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元，同比增長54.06%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.84億元，同比增長31.05%。技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢和結(jié)構(gòu)、成本的優(yōu)化，推動(dòng)公司整體盈利水平持續(xù)提升。
　　▌ SGT-MOSFET新興領(lǐng)域客戶規(guī)模持續(xù)拓展
　　SGT-MOSFET產(chǎn)品為公司中低壓產(chǎn)品中替代國際一流廠商產(chǎn)品料號最多的產(chǎn)品工藝平臺，公司一方面持續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品平臺的升級與型號拓展；另一方面主動(dòng)參與到市場價(jià)格競爭中，促進(jìn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的銷售規(guī)模和市場份額擴(kuò)大。在新能源汽車領(lǐng)域，公司已經(jīng)覆蓋比亞迪汽車的全系列車型，在國產(chǎn)供應(yīng)商份額中處于領(lǐng)先地位并不斷放量，與聯(lián)合電子、伯特利等tier1廠商實(shí)現(xiàn)深入合作，導(dǎo)入到哈曼卡頓、法雷奧等國際tier1廠商；在AI服務(wù)器領(lǐng)域，公司已經(jīng)在行業(yè)頭部客戶實(shí)現(xiàn)批量銷售，并將進(jìn)一步放大規(guī)模；其他如視源股份等家電客戶、明緯電子等工控客戶，公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售份額的提升；大疆無人機(jī)、臥龍電驅(qū)、商絡(luò)電子等其他新興應(yīng)用領(lǐng)域客戶，公司亦在不斷加強(qiáng)深入合作。公司的SGT-MOSFET產(chǎn)品2023年實(shí)現(xiàn)了銷售收入5.46億元，產(chǎn)品的整體銷量上保持了穩(wěn)健向上趨勢。隨著公司在汽車電子、AI服務(wù)器、無人機(jī)等下游新興應(yīng)用領(lǐng)域客戶銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)公司2024年SGT產(chǎn)品的銷售規(guī)模將得以進(jìn)一步提升。
　　▌光伏儲能需求回暖，AI服務(wù)器新興增量
　　光伏儲能方面由于海外市場需求的部分下滑，和國內(nèi)外IGBT產(chǎn)品供應(yīng)商的產(chǎn)能增加導(dǎo)致市場供需關(guān)系的變化，2023年同比有所下滑。公司一方面保持與陽光電源、固德威、德業(yè)股份、上能電氣、錦浪科技、正泰電源等頭部客戶的緊密合作；另一方面加強(qiáng)新產(chǎn)品的開發(fā)，積極推動(dòng)更多大電流單管IGBT和模塊產(chǎn)品的放量進(jìn)度，在保證光伏儲能領(lǐng)域的國產(chǎn)IGBT單管龍頭地位的同時(shí)，推動(dòng)公司的IGBT模塊產(chǎn)品在光伏儲能領(lǐng)域的快速推廣。預(yù)計(jì)2024年光伏儲能需求會(huì)有所回暖，將有力支撐公司業(yè)績的進(jìn)一步向好。
　　2023年以來，隨著國內(nèi)外廠商加速布局千億級參數(shù)量的大模型，訓(xùn)練需求及推理需求高速增長，共同驅(qū)動(dòng)算力革命，助推AI服務(wù)器市場及出貨量高速增長。根據(jù)行業(yè)分析機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢的預(yù)測，全球AI服務(wù)器市場將在2024年迎來顯著增長，預(yù)計(jì)總量將超過160萬臺，年增長率達(dá)到40%。公司及時(shí)跟進(jìn)響應(yīng)市場需求，一方面，公司產(chǎn)品持續(xù)在傳統(tǒng)服務(wù)器領(lǐng)域發(fā)力，以獲取更多的市場份額；另一方面，公司利用自身優(yōu)勢，圍繞AI算力服務(wù)器的相關(guān)需求開發(fā)產(chǎn)品，并積極開發(fā)下游客戶，目前公司的相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)在AI算力領(lǐng)域頭部客戶實(shí)現(xiàn)批量銷售，且將進(jìn)一步快速增長。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2024-2026年收入分別為18.48、22.78、29.63億元，EPS分別為1.40、1.81、2.20元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為26.8、20.8、17.1倍，公司盈利能力持續(xù)提升，隨著2024年光伏儲能需求的回暖以及AI服務(wù)器的市場出貨量高速增長，公司有望持續(xù)受益，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。