>> 國泰君安期貨-國債期貨：地產(chǎn)政策加碼，債市承壓-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 592KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
5月9日，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.56%，10年期主力合約跌0.21%，5年期主力合約跌0.12%，2年期主力合約跌0.02%。國債期貨指數(shù)為1.0。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.12%，近60日累加收益為0.16%，近120日累加收益為0.77%，近240日累加收益為2.20%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體上漲，截至收盤，滬指漲0.83%，深成指漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.87%，北證50指數(shù)漲0.4%，滬深京三市成交額9057億元，其中滬深兩市9011億元，較上日放量367億元。兩市超4200只個股上漲，北向資金凈買入80.15億元。
資金方面，隔夜shibor報1.7270%，下跌11.00個基點；7天shibor報1.8220%，下跌4.50個基點；14天shibor報1.9140%，上漲5.50個基點；1月shibor報1.9430%，下跌0.20個基點；3月shibor報1.9910%，上漲0.10個基點。
2年期活躍CTD券為230027.IB，IRR為1.67%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為1.43%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為1.12%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.09%，目前R007約1.8941%。
貨幣市場方面，5月9日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交22億元，減少0.36%。其中，隔夜收于1.65%，較前一交易日上漲25bp，7天收于1.88%，較前一交易日下跌2bp；中期方面，14天收于1.90%，較前一交易日上漲1bp；長期方面，1個月收于1.90%，較前一交易日下跌2bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.51-2.31BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行0.51BP、2.27BP、2.31BP和2.26BP至1.89%、2.13%、2.32%和2.57%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移1.02BP、1.20BP、1.43BP和1.61BP至2.03%、2.13%、2.31%和2.44%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
5月9日，央行今日進行20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前4個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值13.81萬億元，同比增長5.7%。其中，出口7.81萬億元，增長4.9%；進口6萬億元，增長6.8%。4月當(dāng)月，進出口3.64萬億元，增長8%。其中，出口2.08萬億元，增長5.1%；進口1.56萬億元，增長12.2%。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
5月9日，國債期貨尾盤快速下行收跌，杭州、西安住房限購取消，地產(chǎn)政策進一步加碼刺激復(fù)蘇。市場對于未來一線城市全面解除限購預(yù)期升溫，債市收益率全線上行。目前對于5月長期國債發(fā)行以及貨幣工具包釋放的市場情緒較為有限，市場預(yù)期“降準(zhǔn)”先行，也將于月中揭曉，但目前市場交易動作反映普遍對此一致性預(yù)期有限，而降息短期不可期。因此債市短期回歸圍繞相對固定點位寬幅震蕩行情，建議謹(jǐn)慎觀望。
分機構(gòu)類型凈多頭持倉變化：今日凈多頭持倉變化：私募減少2.23%；外資減少5.35%，理財子減少5.69%；較上周最后一個交易日凈多頭持倉變化：私募減少4.88%；外資減少9.16%，理財子減少10.37%。多頭力量下行邊際加劇，市場看空情緒或進一步升溫，短期觀點維持震蕩偏弱。
跨期價差方面，06-09價差多頭離場或提供跨期走闊套利空間，關(guān)注做多跨期配置。IRR和基差方面，風(fēng)險加劇行情下，推薦正套配置組合，規(guī)避風(fēng)險的同時或仍存在套利機會?？缙贩N配置方面，資金面寬松，曲線結(jié)構(gòu)或重新陡峭。國債期貨多因子模型信號重回看多，量價因子重回看多，短期隨著今日尾盤快速下行后，市場情緒平復(fù)后或有修復(fù)，但上行空間有限，建議謹(jǐn)慎觀望。
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