>> 中泰證券-4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評：出口回正，動力從哪來？-240509
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大小： |
549KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點(diǎn)
整體來看，進(jìn)出口均超預(yù)期。從Wind一致預(yù)期來看，進(jìn)口同比增速超預(yù)期（實際值8.4%、預(yù)期值3.5%），出口同比增速超預(yù)期（實際值1.5%、預(yù)期值-0.2%），貿(mào)易順差基本符合預(yù)期（實際值724億美元，預(yù)期值774億美元）。環(huán)比來看，4月份進(jìn)、出口金額環(huán)比增速均高于2016年以來均值。
出口：4月份出口同比增速1.5%，再度轉(zhuǎn)正。1-4月累計同比增速為1.5%，與上個月持平。
出口產(chǎn)品來看，一是汽車對出口的拉動作用再度走強(qiáng)。2021年以來，汽車對于出口的重要性明顯提升，維持正向拉動出口增速。2024年1-4月，汽車包括底盤正向拉動出口約0.6個百分點(diǎn)。4月份當(dāng)月，汽車包括底盤對于出口金額正向的貢獻(xiàn)約為0.8個百分點(diǎn)。二是勞動密集型產(chǎn)品出口增速放緩，對出口總額起到拖累作用。勞動密集型出口產(chǎn)品，例如塑料、箱包、紡織品、服裝、鞋靴和玩具等，1-4月累計同比增速均相對于前三個月有所減少，幅度在1.4-4.0個百分點(diǎn)之間，三是家具、家電等地產(chǎn)后周期產(chǎn)品對出口起到正向拉動作用。1-4月份，家電、燈具、家具產(chǎn)品出口金額累計同比增速分別為12.6%、5.5%、16.5%，均對出口起到正向拉動作用。
從我國的主要出口貿(mào)易伙伴來看，東盟、中國香港對出口繼續(xù)起支撐作用，美國、歐盟、日本仍有拖累。2024年1-4月，東盟對出口繼續(xù)起到明顯支撐作用，累計同比增速6.3%，相比前值回升2.2個百分點(diǎn)；中國香港累計同比增速11.0%，維持較高增速；發(fā)達(dá)國家需求尚未修復(fù)，2024年4月份，美、日、歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍處在枯榮線以下，對我國出口可能形成一定制約。
進(jìn)口：4月份進(jìn)口金額同比增速8.4%，再度回正。1-4月份進(jìn)口累計同比增速3.2%。
分產(chǎn)品來看，原油、電子產(chǎn)品對進(jìn)口增速起到支撐作用，汽車進(jìn)口增速回落。原油、集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、半導(dǎo)體器件1-4月進(jìn)口金額同比增速較快，相比3月份上升3.4pct、1.6pct、1.0pct、2.4pct；汽車包括底盤進(jìn)口金額減少18.9%，相比3月份回落1.2pct。
分國別來看，4月份我國從新興國家和發(fā)達(dá)國家進(jìn)口金額均同比回升。從進(jìn)口金額來看，東盟、歐盟、美國和日本是主要進(jìn)口國，4月份進(jìn)口同比增速分別為5.3%、2.5%、9.3%、3.9%，分別相比3月份回升9.2pct、9.8pct、23.6pct、12.3pct。
4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)均超預(yù)期改善，一方面有2023年同期基數(shù)較低的因素，也可能與海內(nèi)外需求的邊際回暖有關(guān)。出口方面，東盟、中國香港等地區(qū)增速較快，發(fā)達(dá)國家需求亟待回暖，汽車、地產(chǎn)后周期商品出口加快；進(jìn)口方面，我國從東盟、歐盟、美國、日本等主要區(qū)域進(jìn)口同比增速均有所回升，原油、鐵礦砂等大宗商品對進(jìn)口起到正向拉動作用，或反映我國工業(yè)生產(chǎn)或基建有所回暖。往前看，國內(nèi)外需求的邊際變化還需高頻數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗證。
風(fēng)險提示：海外衰退超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險，數(shù)據(jù)更新不及時等。
|
|
