>> 財通證券-荃銀高科(300087)一季度業(yè)績短期承壓，期待全年穩(wěn)健增長-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大?。?/td>
| 614KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
余劍秋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司2023年營收+17.5%，歸母凈利潤+17.4%；2024Q1營收+9.0%，歸母凈利潤-43.4%。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入41.0億元（同比+17.5%），歸母凈利潤2.7億元（同比+17.4%）；2024Q1實現(xiàn)營業(yè)收入6.7億元（同比+9.0%），歸母凈利潤1774.4萬元（同比-43.4%）。
2024Q1玉米種子發(fā)貨不及預(yù)期，短期影響利潤率。分季度看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4單季度收入同比+40.2%/-11.9%/-16.9%/+30.4%，歸母凈利潤同比+53.4%/-19.5%/-491.8%/+34.6%。2023年毛利率為26.9%（同比+0.1pcts）。期間費用率為18.1%，其中銷售費用率8.8%(同比+0.5pcts)；管理費用（含研發(fā)）率8.6%（同比-0.1pcts）；財務(wù)費用率0.7%（同比+0.2pcts）；銷售凈利率為8.9%（同比+0.1pcts）。2024Q1毛利率為19.7%（同比-3.1pcts），銷售費用率8.5%(同比+1.0pcts)；管理費用（含研發(fā)）率8.8%（同比+0.7pcts）；財務(wù)費用率1.9%（同比+0.7pcts）；銷售凈利率為2.5%（同比-3.6pcts）。24Q1種子出口及訂單糧食增加致收入增加，但受玉米糧食市場影響，玉米種子發(fā)貨進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，銷量同比下降致利潤下降。
水稻業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，玉米小麥棉花業(yè)務(wù)快速增長。分產(chǎn)品看，1）2023年水稻實現(xiàn)銷售收入17.6億元（同比+14.2%），占比42.9%，毛利率為42.8%；2）訂單糧食業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入7.1億元（同比-8.4%），占比17.2%，毛利率為4.9%；3）玉米業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.9億元（同比+45.3%），占比11.9%，毛利率為25.3%；4）小麥實現(xiàn)營收4.4億元（同比+34.6%），占比10.7%，毛利率為13.8%；5 ）棉花、皮棉、棉籽增速較高，分別為1.1/2.5/0.2億元，同比+43.1%/80.9%/18.2%，主要是因為公司收購新疆金豐源，積極開拓棉花業(yè)務(wù)。
投資建議：公司為種業(yè)“育繁推一體化”引領(lǐng)者，通過加強研發(fā)投入夯實發(fā)展之基，通過外延并購多元化布局業(yè)務(wù)，打開未來成長空間。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入50.19/60.93/73.94億元，歸母凈利潤3.17/3.58/4.03億元。5月9日收盤價對應(yīng)PE分別為24/21/19倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：自然災(zāi)害使農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、病蟲害超預(yù)期風(fēng)險、國際形勢惡化影響農(nóng)產(chǎn)品流通風(fēng)險、品種推廣不及預(yù)期風(fēng)險、農(nóng)業(yè)政策擾動風(fēng)險
|
|
