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近日，公司發(fā)布公告稱(chēng)控股子公司Implanet脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)JAZZSpinalSystem獲得美國(guó)FDA 510(K)認(rèn)證，延伸海外產(chǎn)品線(xiàn)，提高公司國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，有望推動(dòng)海外布局的進(jìn)一步拓寬，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　新產(chǎn)品獲FDA認(rèn)證，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。JAZZSpinal System用于骨骼成熟患者的非頸椎后路固定輔助融合，采用的是公司全套的Zeus脊柱系統(tǒng)文件，能解決從脊柱骨折、退變、畸形、兒童術(shù)式等一系列適應(yīng)證，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋脊柱融合、滑脫、骨折、復(fù)雜脊柱矯形矯正等多種疾病，以及開(kāi)放和微創(chuàng)等手術(shù)模式的胸腰椎后路釘棒系統(tǒng)。公司完全擁有該系統(tǒng)的發(fā)明專(zhuān)利，可以在歐美等高端骨科市場(chǎng)直接與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)，公司的技術(shù)輸出路線(xiàn)取得重要的階段性成果。
　　海外子公司拓寬國(guó)際市場(chǎng)，補(bǔ)充國(guó)際產(chǎn)品線(xiàn)。公司擁有獨(dú)立研發(fā)能力和完備質(zhì)量體系，Implanet使公司在國(guó)際高端骨科市場(chǎng)能夠直面國(guó)際主流市場(chǎng)和終端客戶(hù)。公司在2024Q1完成了以美國(guó)本土人士構(gòu)成的美國(guó)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的組建，具備美國(guó)本土豐富的醫(yī)生和經(jīng)銷(xiāo)商資源，進(jìn)一步促進(jìn)公司脊柱產(chǎn)品線(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)的推廣和落地，有望在國(guó)際高端骨科市場(chǎng)脫穎而出，向海外市場(chǎng)輸出自主研發(fā)的療法創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，不斷拓寬海外布局，進(jìn)一步豐富國(guó)際產(chǎn)品線(xiàn)，提升公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力。
　　創(chuàng)新增長(zhǎng)點(diǎn)逐步進(jìn)入兌現(xiàn)階段疊加集采影響，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。公司除了在傳統(tǒng)的骨科植入耗材領(lǐng)域內(nèi)加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新外，積極拓寬產(chǎn)品線(xiàn)，始終保持創(chuàng)新活力與動(dòng)力，布局超聲骨刀、超聲止血刀等有源手術(shù)設(shè)備和獲得人工骨國(guó)內(nèi)總代理權(quán)等，并積極拓展運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，進(jìn)一步拓寬公司產(chǎn)品線(xiàn)布局。此外，骨科行業(yè)集采已經(jīng)落地，公司具備脊柱領(lǐng)域少有的療法創(chuàng)新能力，有望充分享受以量補(bǔ)價(jià)帶來(lái)的行業(yè)提速，長(zhǎng)期發(fā)展可期。
　　估值
　　預(yù)期公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為1.61億元、2.10億元、2.71億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.65元、0.84元、1.09元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為28.5倍、21.9倍、16.9倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　政策變化風(fēng)險(xiǎn)，下游渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品銷(xiāo)售可能不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。