>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)減少1.3萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存增加0.2至29.0萬(wàn)噸，LME庫(kù)存減少1.3至10.3萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存減少0.3至2.0萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄，洋山銅溢價(jià)胡思恒，進(jìn)口清關(guān)需求仍弱。
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，下游需求支撐仍存。海外LME庫(kù)存大幅度增加，增量主要來(lái)自于馬來(lái)西亞巴生港倉(cāng)庫(kù)。
鋅：上期所鋅錠期貨庫(kù)存錄得7.68萬(wàn)噸，LME鋅錠庫(kù)存錄得25.2萬(wàn)噸。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周四鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)至21.29萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，出貨增加，收貨減少，下游企業(yè)畏高慎采，市場(chǎng)活躍度減弱。
鐵礦石：目前鐵礦石供應(yīng)正常，需求回升速度快于預(yù)期，港口庫(kù)存高位出現(xiàn)拐點(diǎn)，若是延續(xù)目前的需求回升速度，港口庫(kù)存不會(huì)再繼續(xù)大幅累積，會(huì)呈現(xiàn)緩慢去庫(kù)的情況，基本面有所好轉(zhuǎn)。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2406)滬銅持續(xù)近兩個(gè)月以來(lái)的多頭上漲趨勢(shì)，上周沖高回落后連續(xù)報(bào)收陰線，而后止跌反彈回升連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線，本周以來(lái)延續(xù)上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為較為多頭趨勢(shì)方向上震蕩上行溫和上漲的行情走勢(shì)，漲幅0.22%報(bào)收于81820。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降歷史中位數(shù)偏上報(bào)收于23.11%（+0.86）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.31，市場(chǎng)行情偏多向上。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情回落至低行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2406，B_CU2406C80000，B_CU2406C79000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2406)維持一個(gè)多月以來(lái)多頭趨勢(shì)方向上高位盤(pán)整震蕩，市場(chǎng)行情整體形成中期趨勢(shì)向上短期區(qū)間盤(pán)整的走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.42%報(bào)收于20550。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降仍維持在中位數(shù)附近報(bào)收于15.93%（-0.37%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.79，表明市場(chǎng)行情中性偏震蕩。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速下跌，跌破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2406，S_AL2406P20400@10，S_AL2406P20600@10和S_AL2406C20800@10，S_AL2406C21000@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2406)經(jīng)過(guò)近兩周以來(lái)的高位大幅震蕩，上周跳空高開(kāi)大幅上漲突破震蕩區(qū)間上限，本周以來(lái)延續(xù)多頭上漲趨勢(shì)突破上行，整體表現(xiàn)為多頭向上的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.57%報(bào)收于23585。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持中位數(shù)水平偏上報(bào)收于22.91%（+0.99%）；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持1.00以上小幅波動(dòng)報(bào)收于1.30，表明市場(chǎng)偏震蕩偏多。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，當(dāng)行情上漲至高行權(quán)價(jià)時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)行權(quán)價(jià)，使得當(dāng)前行情處于兩行權(quán)價(jià)之間；若市場(chǎng)行情快速回落至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2406，B_ZN2406C23200，B_ZN2406C23400和S_ZN2406C24000，S_ZN2406C23800。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2406)經(jīng)過(guò)前期多頭持續(xù)上漲后，4月份突破歷史新高后沖高回落連續(xù)下跌，5月份以來(lái)止跌反彈回升后維持近兩周以來(lái)的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為近期圍繞20天均線上下波動(dòng)的走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.03%報(bào)收于561.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升后小幅波動(dòng)報(bào)收于18.66%（-1.16%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.14，市場(chǎng)行情小幅區(qū)間震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速上漲或急速下跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2406，S_AU2406P560@10，S_AU2406P552@10和S_AU2406C568@10，S_AU2406C560@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)經(jīng)過(guò)前期兩個(gè)月以來(lái)的空頭下跌，市場(chǎng)空頭壓力逐漸釋放，4月份以來(lái)超跌反彈回暖上升，連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線“V”型反轉(zhuǎn)，而后延續(xù)兩周多以來(lái)的區(qū)間盤(pán)整，形成上方有壓力的趨勢(shì)向上短期盤(pán)整的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.29%報(bào)收于861.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持高位大幅波動(dòng)收于32.30%（+1.25%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.55，表明市場(chǎng)行情趨勢(shì)仍向上。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌偏多頭的期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，當(dāng)行情突破損益平衡點(diǎn)時(shí)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2409，S_I2409-P-840@10，S_I2409-P-850@10和S_I2409-C-880@10，S_I2409-C-870@10。
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