>> 華泰期貨-宏觀大類日?qǐng)?bào)：美國(guó)通脹溫和回落，支撐年內(nèi)降息預(yù)期-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）買入套保，有色（銅、鋁、鋅）趨勢(shì)仍看好，但警惕短期風(fēng)險(xiǎn)；
股指期貨：買入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國(guó)內(nèi)寬松預(yù)期再起。月頻來看，4月出口企穩(wěn)轉(zhuǎn)正，從出口商品數(shù)量累計(jì)增速來看，汽車、電子、家具家電、機(jī)械設(shè)備仍是主要支撐項(xiàng)，但4月金融數(shù)據(jù)仍待改善，4月M1增速同比跌至-1.4%，關(guān)注5月17日國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。政策端也頻傳利好，2024年地方專項(xiàng)債項(xiàng)目已完成篩選，推動(dòng)約1萬億增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開工建設(shè)。4月27日，7部門聯(lián)合發(fā)布《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》，通過中央和地方共擔(dān)的方式預(yù)計(jì)將能有效帶動(dòng)汽車的消費(fèi)。偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疊加國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，國(guó)內(nèi)寬松預(yù)期再次，關(guān)注對(duì)股指和國(guó)債的影響。
中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)上升。5月14日，美方發(fā)布對(duì)華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車、鋰電池、光伏電池、關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體以及鋼鋁、港口起重機(jī)、個(gè)人防護(hù)裝備等產(chǎn)品的加征關(guān)稅，參考上輪，將對(duì)外匯帶來較大挑戰(zhàn)，對(duì)商品整體影響有限，關(guān)注個(gè)別品種風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)4月CPI和核心CPI較前值有所回落，通脹溫和回落下，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期受到支撐。
商品基本面來看。黑色建筑鋼材消費(fèi)有所回暖，但邊際仍不及預(yù)期；全球包括國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所遇冷，有色警惕短期風(fēng)險(xiǎn)，但趨勢(shì)仍看漲，工業(yè)品板塊均需關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的可能；地緣局勢(shì)長(zhǎng)期化，但對(duì)價(jià)格影響邊際走弱，疊加原油持續(xù)累庫，關(guān)注美國(guó)出行需求旺季不旺的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)能源和化工偏震蕩；后續(xù)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的豆菜粕和生豬等養(yǎng)殖飼料板塊接棒通脹的可能，目前豆菜粕焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)播種情況，目前美國(guó)雨水充裕，開種相對(duì)順利，后續(xù)仍待拉尼娜的天氣信號(hào)；貴金屬方面，近期有所走升，核心仍在于降息計(jì)價(jià)博弈。
■風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
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