>> 華泰期貨-氯堿日報：檢修增加，供應(yīng)減量支撐價格-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
PVC中性：PVC期貨盤面小幅走高。上游企業(yè)檢修增加，供應(yīng)端減量支撐價格，國內(nèi)需求表現(xiàn)平穩(wěn)，出口市場受運費漲價影響環(huán)比上調(diào)，出口市場一般。上游庫存有所減緩，但社會庫存仍在高位，總體供需仍無實質(zhì)改善。關(guān)注交投氛圍與出口需求變化，低估值狀態(tài)以及庫存沒有實質(zhì)去化之前，預(yù)計短期PVC維持區(qū)間波動。
燒堿中性：燒堿期現(xiàn)價格平穩(wěn)運行。上游裝置檢修增多，供應(yīng)端減量提振市場心態(tài)，但下游需求維持剛需跟進(jìn)，外盤接單情況略顯清淡，整體市場維穩(wěn)為主，預(yù)計庫存小幅累庫。下游氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)利潤改善，市場預(yù)期后期國內(nèi)鋁土礦開工率將有所回升，進(jìn)而提升燒堿需求預(yù)期，但總體供需寬松下預(yù)計價格反彈有限。
核心觀點
市場分析
PVC：
期貨價格及基差：5月15日，PVC主力收盤價6070元/噸（+40）；華東基差-340元/噸（-40）；華南基差-280元/噸（-35）。
現(xiàn)貨價格及價差：5月15日，華東（電石法）報價：5730元/噸（0）；華南（電石法）報價：5790元/噸（+5）；PVC華東-西北-450：-120元/噸（-15）；PVC華南-華東50：10元/噸（+5）；PVC華北-西北-250：10元/噸（-5）。
上游成本：5月15日，蘭炭：陜西830元/噸（0）；電石：華北3100元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：5月15日，電石利潤146元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤276.8元/噸（-50）；西北氯堿綜合利潤：1134.1元/噸（0）。
截至5月10日，蘭炭生產(chǎn)利潤：-151.90元/噸（-43）；PVC社會庫存：54.76萬噸（+0.34）；PVC電石法開工率：80.83%（4.97%）；PVC乙烯法開工率：80.27%（-1.26%）；PVC開工率：80.69%（3.41%）。
燒堿：
期貨價格及基差：5月15日，SH主力收盤價2804元/噸（+19）；山東32%液堿基差460.25元/噸（-19）。
現(xiàn)貨價格及價差：5月15日，山東32%液堿報價：2804元/噸（+19）；山東50%液堿報價：1320元/噸（0）；新疆99%片堿報價2600元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：280.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：296.25元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：280元/噸（0）。
上游成本：5月15日，原鹽：西北220元/噸（0）；華北295元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：5月15日，山東燒堿利潤：1089.2元/噸（0）。
截至5月10日，燒堿上游庫存：43.67萬噸（+0）；燒堿開工率：90.03%（0.73%）。
策略
PVC中性。PVC期貨盤面小幅走高。上游企業(yè)檢修增加，供應(yīng)端減量支撐價格，國內(nèi)需求表現(xiàn)平穩(wěn)，出口市場受運費漲價影響環(huán)比上調(diào)，出口市場一般。上游庫存有所減緩，但社會庫存仍在高位，總體供需仍無實質(zhì)改善。關(guān)注交投氛圍與出口需求變化，低估值狀態(tài)以及庫存沒有實質(zhì)去化之前，預(yù)計短期PVC維持區(qū)間波動。
燒堿中性：燒堿期現(xiàn)價格平穩(wěn)運行。上游裝置檢修增多，供應(yīng)端減量提振市場心態(tài)，但下游需求維持剛需跟進(jìn)，外盤接單情況略顯清淡，整體市場維穩(wěn)為主，預(yù)計庫存小幅累庫。下游氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)利潤改善，市場預(yù)期后期國內(nèi)鋁土礦開工率將有所回升，進(jìn)而提升燒堿需求預(yù)期，但總體供需寬松下預(yù)計價格反彈有限。
■風(fēng)險
PVC：下游出口回落；上游檢修計劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開。
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