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貴金屬：全球降息周期序幕已拉開。5月10日倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格分別為2372.45美元/盎司和28.64美元/盎司，周漲跌幅分別為3.40%和8.08%；上海金交所黃金、白銀價(jià)格分別為556.34元/克和7.40元/克，周漲跌幅分別為1.93%和5.67%。據(jù)新華網(wǎng)，瑞典中央銀行宣布，由于經(jīng)濟(jì)疲軟，將從5月15日起將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.75%。這是瑞典央行八年來首次降息。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國5月ISM非制造業(yè)PMI為49.4，低于前值51.4；批發(fā)庫存月率-0.4%，與前值持平。推薦：銀泰黃金、山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。
　　工業(yè)金屬：宏觀氛圍看多，繼續(xù)看好板塊表現(xiàn)。5月3日-5月10日，LME銅、鋁、錫價(jià)漲跌幅分別為1.3%、-1.2%、1.3%，SHFE銅、鋁、錫價(jià)周漲跌幅分別為-1.5%、0.7%、3.1%；5月10日LME銅、鋁、錫價(jià)格分別為10040美元/噸、2521美元/噸、2945萬美元/噸。銅價(jià)格方面，從宏觀上看，美國周初錄得失業(yè)金人數(shù)23.1萬人，為2023年8月來最高，勞動(dòng)力市場降溫使美元持續(xù)走低。地緣政治上，加沙停火談判再度破裂?；久娣矫?，供應(yīng)端來看，進(jìn)口比價(jià)修復(fù)，預(yù)計(jì)近日將有一定進(jìn)口銅流入，供應(yīng)量或有所增加。消費(fèi)方面，銅價(jià)走低但下游補(bǔ)貨意愿并不強(qiáng)，僅維持剛需采購。整體來看，近期雖有一定進(jìn)口銅流入，但因冶煉廠出口動(dòng)作疊加節(jié)后存在剛需補(bǔ)庫，截至5月9日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.25萬噸至40.22萬噸。綜合來看，勞動(dòng)力市場降溫帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元走低，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位。鋁價(jià)方面，國內(nèi)宏觀氛圍偏多，支持地產(chǎn)與刺激消費(fèi)依舊是主旋律?；久嫔希?jié)后鋁錠累庫情況優(yōu)于預(yù)期，主流消費(fèi)地鋁錠鋁棒庫存延續(xù)小幅下移趨勢，但高位鋁價(jià)對(duì)下游消費(fèi)有一定抑制，鋁錠鋁棒去庫節(jié)奏放緩。短期來看，國內(nèi)供需矛盾不突出，而鋁錠庫存歷史低位與終端需求韌性能夠給予鋁價(jià)支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　能源金屬：4月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)增24%。據(jù)SMM，4月中國碳酸鋰產(chǎn)量52893噸，環(huán)比上升24%；1-4月國內(nèi)碳酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量17.0萬噸，累計(jì)同比增長35%。SMM預(yù)計(jì)5月中國碳酸鋰產(chǎn)量60688噸，環(huán)比增加15%。氫氧化鋰方面，SMM預(yù)計(jì)4月中國氫氧化鋰產(chǎn)量35570噸，環(huán)比上漲30%；1-4月中國氫氧化鋰產(chǎn)量10.3萬噸，累計(jì)同增11%。SMM預(yù)計(jì)5月氫氧化鋰產(chǎn)量35290噸，環(huán)比下降1%。我們認(rèn)為當(dāng)前鋰鹽產(chǎn)銷兩旺，新能源需求景氣度提升。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。
　　稀土和小金屬、新材料：需求向好，我們預(yù)計(jì)稀土價(jià)格有望上漲。5月10日氧化鐠釹價(jià)格收于40.63萬元/噸，4月30日-5月10日，氧化鐠釹價(jià)格漲幅為0.6%，鈦精礦價(jià)格下跌1.3%，銻價(jià)格上升4.0%。建議關(guān)注：北方稀土、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車、地產(chǎn)需求不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊過度；國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。