>> 招銀國際-美國經(jīng)濟(jì)：CPI重回緩慢降溫趨勢-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
大?。?/td>
| 1039KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉丙南,劉澤暉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美國4月CPI環(huán)比超預(yù)期回落，同比增速重回緩慢下降趨勢，因新車、二手車、家具等耐用品價(jià)格跌幅擴(kuò)大和酒店、機(jī)票等部分服務(wù)價(jià)格回落。能源通脹延續(xù)回升。房租通脹小幅回落，但仍在高位，預(yù)計(jì)下半年可能迎來更明顯的放緩。4月通脹數(shù)據(jù)不足以令美聯(lián)儲(chǔ)在7月開始降息，美聯(lián)儲(chǔ)需要獲得更多經(jīng)濟(jì)和通脹降溫的證據(jù)，但增加了9月開始降息的概率。通脹數(shù)據(jù)公布后，貨幣市場預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)已降息概率從65%升至74%，2年國債收益率最高下跌近9.3個(gè)基點(diǎn)至4.73%，10年國債收益率最高下跌近11個(gè)基點(diǎn)至4.34%，美元指數(shù)走弱，美股走強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)隨著貨幣政策緊縮效應(yīng)持續(xù)釋放，下半年經(jīng)濟(jì)和通脹或更明顯降溫，我們維持美聯(lián)儲(chǔ)可能9月降息、全年降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測。
核心商品降幅擴(kuò)大，但能源通脹繼續(xù)反彈。4月CPI環(huán)比增長0.31%，低于市場預(yù)期的0.37%，同比增速從3.5%降至3.4%，重回緩慢降溫趨勢。食品價(jià)格環(huán)比增速從0.1%降至0%，同比增速保持在2.2%，繼續(xù)向疫情前趨勢回歸，其中外出就餐價(jià)格環(huán)比增速0.3%依然較高，預(yù)示核心服務(wù)通脹短期仍在高位。油價(jià)持續(xù)上漲，能源價(jià)格環(huán)比增長1.1%，同比增速從2.1%擴(kuò)大至2.5%，其中能源服務(wù)價(jià)格環(huán)比開始下跌。隨著4月底以來油價(jià)重新下跌，5月能源價(jià)格漲幅可能放緩。核心商品價(jià)格環(huán)比下跌0.1%，同比降幅從0.7%擴(kuò)大至1.2%，其中新車環(huán)比下跌0.6%，二手車價(jià)格大幅下跌1.4%，家具和家用設(shè)備下跌0.4%，顯示耐用消費(fèi)品供大于求壓力。因新車庫存仍在高位和二手車批發(fā)價(jià)等先行指標(biāo)仍在加速下行，核心商品同比增速將延續(xù)回落，同時(shí)能源價(jià)格增速可能放緩，未來整體通脹或延續(xù)降溫。
核心服務(wù)通脹小幅回落，房租通脹仍在高位。核心CPI環(huán)比增速今年以來首次降至0.3%，與預(yù)期一致；同比增速從3.8%降至3.6%，為近3年以來最低。核心服務(wù)環(huán)比增速從0.5%降至0.4%，其中占CPI權(quán)重超過三分之一的房租環(huán)比增速從0.5%降至0.4%，主要是外宿價(jià)格增速從0.1%降至-0.2%。占權(quán)重最大的業(yè)主等價(jià)租金(OER)和主要居所租金的環(huán)比漲幅均保持在0.4%。盡管新租約價(jià)格增速已在放緩，但OER環(huán)比增速下降比較遲緩，可能由于獨(dú)戶住宅在CPI調(diào)查樣本占比提高和過去數(shù)月獨(dú)戶住宅價(jià)格反彈?？鄢孔獾暮诵姆?wù)價(jià)格環(huán)比增速從0.65%降至0.42%，機(jī)票價(jià)格環(huán)比下跌，醫(yī)療服務(wù)、機(jī)動(dòng)車維修和汽車保險(xiǎn)等價(jià)格均有所回落。
美聯(lián)儲(chǔ)或在9月開始降息、全年降息50個(gè)基點(diǎn)。4月通脹數(shù)據(jù)不足以令美聯(lián)儲(chǔ)在7月開始降息，美聯(lián)儲(chǔ)需要獲得更多經(jīng)濟(jì)和通脹降溫的證據(jù)，但增加了9月開始降息的概率。通脹數(shù)據(jù)公布后，貨幣市場預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)已降息概率從65%升至74%，2年國債收益率最高下跌近9.3個(gè)基點(diǎn)至4.73%，10年國債收益率最高下跌近11個(gè)基點(diǎn)至4.34%，美元指數(shù)走弱，美股走強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)下半年隨著貨幣政策緊縮效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)可能更加明顯降溫，能源通脹與核心商品價(jià)格可能回落，薪資漲幅放緩可能推動(dòng)服務(wù)通脹下降。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息、全年降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測
|
|
