>> 長江證券-晶科能源(688223)業(yè)績符合預(yù)期，TOPCon轉(zhuǎn)換效率持續(xù)提升-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 489KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄔博華,曹海花 |
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事件描述
晶科能源發(fā)布2024年一季度報告，2024Q1實現(xiàn)收入230.84億元，同比下降0.3%，環(huán)比下降31.27%；歸母凈利11.76億元，同比下降29.09%，環(huán)比增長8.24%；扣非歸母凈利1.91億元。
事件評論
2024Q1，公司實現(xiàn)總出貨量為21.91GW，總出貨量較去年同期增長51.19%，其中組件出貨量為20GW，硅片和電池片出貨量為1.914GW。美國盈利水平維持良好，為主要的利潤貢獻來源，此外中東等市場也保持較高的盈利水平，而其他市場受低價影響，預(yù)計利潤層面有所拖累。對應(yīng)到利潤層面，公司2024Q1毛利率為9.58%，環(huán)比基本持平，而凈利率為5.09%，由于費用管控能力逐步體現(xiàn)，凈利率逆勢提升。
財務(wù)方面，公司計提資產(chǎn)減值損失1.50億元，主要為組件庫存跌價，非經(jīng)常性損益為9.84億元，其中主要為處置子公司新疆晶科產(chǎn)生的投資收益。
展望后續(xù)，2024年，公司將保持謹慎的擴產(chǎn)節(jié)奏，優(yōu)先聚焦山西大基地等優(yōu)勢產(chǎn)能落地，同時加速淘汰落后產(chǎn)能，至2024年年底預(yù)計硅片、電池、組件的先進產(chǎn)能規(guī)模將分別將達到120GW，110GW和130GW，其中N型產(chǎn)能將超過100GW；繼續(xù)維持組件出貨量100-110GW目標，Q2預(yù)計出貨24-26GW。晶科能源為TOPCon先行者，已投產(chǎn)N型TOPCon電池量產(chǎn)平均效率達26%以上，同時公司將努力實現(xiàn)2024年年底N型電池平均量產(chǎn)效率提升至26.5%，perc資產(chǎn)包袱最小，有望率先成為全面轉(zhuǎn)型N型的一體化企業(yè)。
我們預(yù)計公司2024年有望實現(xiàn)利潤42億，對應(yīng)PE為18倍。
風(fēng)險提示
1、競爭格局惡化；
2、光伏裝機不及預(yù)期。
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