>> 上海證券-2024年4月美國CPI點評：核心通脹持續(xù)回落，降息預期回升-240517
| 上傳日期： |
2024/5/17 |
大小： |
398KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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事件
5月15日，美國勞工統(tǒng)計局公布2024年4月CPI數(shù)據(jù)：CPI同比增3.4%，與市場預期持平，前值3.5%；核心CPI同比增3.6%，與市場預期持平，前值3.8%；季調(diào)后CPI環(huán)比增0.3%，預期0.4%，前值0.4%；季調(diào)后核心CPI環(huán)比增0.3%，與市場預期持平，前值0.4%。
主要觀點
通脹數(shù)據(jù)基本符合市場預期，核心CPI同比增速維持回落趨勢。4月CPI同比數(shù)據(jù)及核心CPI同環(huán)比數(shù)據(jù)均與市場預期一致，通脹整體有所緩解，核心商品價格降溫為主要影響因素。核心CPI同比增速持續(xù)放緩，延續(xù)自2023年3月以來的回落趨勢并達到新低3.6%。
能源價格保持穩(wěn)定，食品價格小幅回落。能源價格環(huán)比增速與上月持平，均為1.1%，其中能源商品與能源服務(wù)價格走勢分化，能源商品價格環(huán)比由1.5%升至2.7%，而能源服務(wù)價格由0.7%回落至-0.7%?？紤]到中東地緣局勢緩和、EIA能源供應(yīng)上漲以及美國原油庫存增加等因素，近期原油價格整體走低，后續(xù)能源分項或?qū)⑾滦小Ｊ称穬r格小幅回落，環(huán)比由0.1%降至0%。
核心商品價格持續(xù)降溫，二手車和卡車價格回落為主要貢獻項。核心商品價格環(huán)比由-0.2%升至-0.1%，但仍處較低水平。其中，服飾（由0.7%升至1.2%）、醫(yī)療用品（由0.2%升至0.4%）、娛樂用品（由0.5%升至0%）價格反彈，新車（由-0.2%降至-0.4%）、二手車和卡車（由-1.1%降至-1.4%）價格繼續(xù)回落。二手車價格的領(lǐng)先指標Manheim二手車價值指數(shù)近期呈下行趨勢，4月季調(diào)數(shù)據(jù)環(huán)比下降2.3%，我們認為二手車價格后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)降溫。
核心服務(wù)價格有所回落，住所價格環(huán)比持平。核心服務(wù)價格由上月的0.5%降至0.4%，其中，房租價格由0.5%降至0.4%，3月回升較大的醫(yī)療服務(wù)價格由0.6%降至0.4%，運輸服務(wù)價格由1.5%降至0.9%，娛樂服務(wù)價格由0.1%升至0.3%。
通脹維持緩慢降溫，市場降息預期回升。通脹數(shù)據(jù)公布后，2年期美債收益率下行8BP至4.73%，10年期美債收益率下行9BP至4.36%；市場降息預期迅速回升，8月降息概率由29.2%升至32.5%，9月降息概率由49.7%升至52.1%，目前市場仍舊預期9月開啟降息，全年降息兩次。4月通脹、就業(yè)、零售數(shù)據(jù)均低于預期，我們認為若后續(xù)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，美聯(lián)儲或?qū)⒃谌径乳_啟降息，美債收益率將進一步回調(diào)。
風險提示
美聯(lián)儲政策的不確定性；美國經(jīng)濟韌性超預期；美國通脹超預期；國際地緣政治風險。
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