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投資要點(diǎn)
　　大額存單利率優(yōu)勢(shì)減弱，中長(zhǎng)期限額度收緊。23年以來(lái)銀行在調(diào)降存款利率的同時(shí)，不少銀行也正主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中長(zhǎng)期限大額存單開(kāi)始停售。大額存單因其穩(wěn)健和收益較定期存款高的特點(diǎn)，頗受穩(wěn)健投資者的青睞。但隨著存款利率的下行，大額存單利率較定期存款的優(yōu)勢(shì)減弱，5月，四大國(guó)有行3個(gè)月、6個(gè)月、1年期、2年期在售大額存單利率大約比定期存款利率高35BP。多家銀行3年期、5年期大額存單停售。
　　高息存款為何越來(lái)越少？在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，居民儲(chǔ)蓄意愿持續(xù)增強(qiáng)，而投資意愿持續(xù)減弱。居民的錢更多拿來(lái)儲(chǔ)蓄，當(dāng)前存款的定期化、長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯。對(duì)銀行而言，通過(guò)停售長(zhǎng)期限大額存單，可以降低高負(fù)債成本，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定息差水平。從行業(yè)整體來(lái)看，截至2023年末，銀行凈息差下滑至1.69%，跌破1.7%關(guān)口。將成本較高的中長(zhǎng)期定期存款或存單壓降有利于緩解凈息差壓力，改善銀行經(jīng)營(yíng)水平。但也存在部分區(qū)域中小銀行反其道而行之，逆勢(shì)增加大額存單產(chǎn)品以增加獲客。這是由于不同銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位的差異，因此調(diào)整節(jié)奏、方式也會(huì)有所不同。
　　存款選擇受限，還有其他穩(wěn)健投資方式嗎？由于經(jīng)濟(jì)增速的下行，投資回報(bào)率下降帶動(dòng)各類資管產(chǎn)品收益率以及存款利率持續(xù)走低。存款利率下行，也會(huì)進(jìn)一步帶來(lái)投資于高息存款類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品收益的走低。在低利率市場(chǎng)環(huán)境，投資者應(yīng)盡量調(diào)整好投資心態(tài)，首先調(diào)整及降低對(duì)投資收益的預(yù)期。其次，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)每一筆錢的投資風(fēng)險(xiǎn)收益要求，綜合進(jìn)行資產(chǎn)配置。對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言，對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言，除了存款類產(chǎn)品之外，替代中長(zhǎng)期限大額存單的“缺位”，可以適當(dāng)配置期限在半年到3年期的低波穩(wěn)健的固收類理財(cái)產(chǎn)品和部分保本策略的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇結(jié)構(gòu)尚未有明顯改善，政策短期內(nèi)收緊或轉(zhuǎn)向的概率不高，甚至還有進(jìn)一步寬松的可能，流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，1-3年期限的債券受到超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行供給和流動(dòng)性沖擊的影響較小，下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，投資的安全性相對(duì)較高。在此環(huán)境下，投資1-3年期限低波固收理財(cái)產(chǎn)品能獲得比存款更優(yōu)的投資收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告部分?jǐn)?shù)據(jù)基于數(shù)據(jù)供應(yīng)商，可能為市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旨在反應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何意見(jiàn)及推測(cè)僅反映于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷。理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)及過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。