>> 招商銀行-生物醫(yī)藥行業(yè)之創(chuàng)新藥：ADC行業(yè)加速發(fā)展，中國力量不容忽視-240429
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 1743KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
吳凡,侯章虎,張曉鴻 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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■ADC藥物概覽。ADC藥物主要是由抗體、連接子和有效荷載組成的精準靶向釋放藥物，在腫瘤治療中也是精準靶向化療藥物。ADC藥物發(fā)展歷史已經長達百年，但隨著技術的逐步成熟，近年來迎來研發(fā)熱潮。
■ADC藥物迎來快速發(fā)展期，市場空間廣闊。ADC藥物2023年市場銷售超百億美元，2018-2022年復合增速超40%，預計2030年有望達到647億美元，已經成為全球創(chuàng)新藥市場重要的細分技術領域。研發(fā)方面，全球已有超過1000個ADC新藥研發(fā)，377個處于臨床階段，14個獲批上市。第一三共Enhurtu在晚期乳腺癌中優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，也掀起全球交易熱潮，多家MNC均將ADC作為核心方向。
■中國企業(yè)已經成為ADC研發(fā)的核心力量。國內雖然起步較晚，但快速跟隨的策略下，已經成為全球核心參與者，國產ADC新藥占全球的43.8%。臨床III期的國產ADC新藥占比達56%。ADC藥物結構復雜，可做修飾改造的方式多樣，相對而言也更適合國內企業(yè)。因此，國產ADC新藥數(shù)據(jù)優(yōu)異，多個產品獲CDE/FDA特殊審評通道，license out熱潮興起，已成為國產創(chuàng)新藥最受追捧的細分領域。此外，雙抗ADC已經成為ADC領域中新的細分賽道，基本以國內玩家為主，百利天恒進展最快，優(yōu)異臨床數(shù)據(jù)下，84億美元license out給BMS。
■發(fā)展趨勢：著眼未滿足臨床需求，差異化研發(fā)造就新機遇。ADC新藥研發(fā)可以通過技術升級改造，國內頭部企業(yè)已經逐步建立起自身的技術平臺。而在創(chuàng)新藥研發(fā)內卷的背景下，著眼未滿足臨床，差異化臨床研發(fā)以及安全性提升也是國產ADC的發(fā)展方向。腫瘤免疫療法與ADC聯(lián)用市場廣闊，未來將成為ADC藥物向一線藥物進發(fā)的主要趨勢。此外，雙抗ADC也有望成為下一代ADC的新選擇。
■客戶篩選與銀行業(yè)務。（本段有刪節(jié)，招商銀行各部行如需報告原文，請聯(lián)系招商銀行研究院或在招銀智庫中搜索完整行內版報告）。
■風險提示。創(chuàng)新藥研發(fā)進度不及預期；競爭格局發(fā)生較大變化；銷售不及預期&融資不暢，企業(yè)現(xiàn)金流緊張；License out產品被退貨，研發(fā)投入壓力加大，海外研發(fā)進度不及預期；行業(yè)政策變動的風險
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