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美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)松了一口氣，盡管核心通脹仍然在高位運(yùn)行，但總體方向還是指向了通脹有所降溫。從4月份的單月數(shù)據(jù)來(lái)看，核心通脹出現(xiàn)一定降溫，更加重要的是，剔除了租金后的超級(jí)核心通脹率從上月的0.65%下降至本月的0.42%，也算是一個(gè)讓市場(chǎng)振奮的消息。
　　由于歐洲央行6月降息已經(jīng)基本板上釘釘，不排除在這一事件前后，市場(chǎng)會(huì)再度開(kāi)啟降息交易，尤其是如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直弱于預(yù)期。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)不僅會(huì)前移降息窗口，更重要的是，市場(chǎng)會(huì)把一些被閑置已久的議題再度拋出。比如說(shuō)，近期舊金山聯(lián)儲(chǔ)的最新研究就顯示，到今年3月，美國(guó)居民的超額儲(chǔ)蓄已經(jīng)耗盡，而超額儲(chǔ)蓄的峰值發(fā)生在2021年8月，當(dāng)時(shí)的規(guī)模大約為2.1萬(wàn)億美元。
　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)和通脹而言，“軟著陸”和“不著陸”之間的那種形態(tài)，是最有可能的結(jié)果。具體而言，“軟著陸”下，經(jīng)濟(jì)會(huì)因?yàn)檎哒{(diào)整出現(xiàn)預(yù)期之中的減速，但不會(huì)失速；在“不著陸”情形下，經(jīng)濟(jì)則會(huì)在緊縮的政策環(huán)境下繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。因此，前一個(gè)狀態(tài)下，市場(chǎng)會(huì)存在一個(gè)貨幣政策逐步正?；念A(yù)期，但在后一種狀態(tài)下，市場(chǎng)則很難得出降息的判斷。
　　未來(lái)兩到三個(gè)月通脹數(shù)據(jù)會(huì)基本確定年內(nèi)降息的大致節(jié)奏和方向，換言之，關(guān)于經(jīng)濟(jì)和降息的不確定性也不會(huì)持續(xù)太久。市場(chǎng)會(huì)在暑假之后找到新的方向，但在之前，似乎市場(chǎng)很難找到不樂(lè)觀的理由。