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本周點(diǎn)評(píng)：
　　基差貼水收斂，各品種減倉(cāng)明顯，后半周成交活躍度提升。本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)走勢(shì)分化，期指市場(chǎng)受到市場(chǎng)情緒影響顯著，周五指數(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)，基差貼水收斂明顯。貼水收斂導(dǎo)致對(duì)沖策略在本周出現(xiàn)較大回撤。私募新規(guī)限制雪球與DMA產(chǎn)品，期指活躍度或受到影響。后半周期指市場(chǎng)成交量較前幾日有明顯上升，但持倉(cāng)量仍在下降。隨著雪球產(chǎn)品的陸續(xù)到期與敲出，持倉(cāng)量或繼續(xù)下行，且基差貼水可能受到雪球平倉(cāng)的影響而拉大，指數(shù)成分股的分紅已在陸續(xù)實(shí)施，分紅帶來(lái)的基差自然上漲或與雪球賣(mài)平操作在一定程度上相互抵消。
　　內(nèi)容摘要：
　　基差整體上行，后半周成交量出現(xiàn)提升：2024年5月17日，我們預(yù)估未來(lái)一年中證500、滬深300、上證50、中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位分別為90.52、86.50、68.44、67.46。本周各品種基差整體上行，持倉(cāng)量有所下行，成交量周四、周五出現(xiàn)提升。IC、IF、IH及IM當(dāng)季合約分紅處理過(guò)的年化基差分別為0.34%、3.03%、3.36%、-3.67%。
　　貼水收斂，對(duì)沖策略出現(xiàn)回撤：本周期指各合約基差整體上行，其中IM基差上漲幅度最大，貼水收斂導(dǎo)致對(duì)沖策略在本周出現(xiàn)較大回撤，IC與IM季月對(duì)沖策略周度回撤分別高達(dá)-0.12%與-0.22%。
　　私募新規(guī)限制雪球與DMA產(chǎn)品，期指活躍度或受到影響：私募新規(guī)對(duì)新增雪球類場(chǎng)外衍生品的投資門(mén)檻與投資比例均做出了限制，我們預(yù)計(jì)新增雪球產(chǎn)品規(guī)?；虼蠓陆?，進(jìn)而影響IC與IM市場(chǎng)的活躍度，新規(guī)還對(duì)DMA類產(chǎn)品的杠桿比例做出嚴(yán)格要求，原有產(chǎn)品或陸續(xù)開(kāi)啟贖回，導(dǎo)致資金隨之抽離期指市場(chǎng)。但新規(guī)8月正式生效，市場(chǎng)目前仍有緩沖空間。
　　5月合約到期，市場(chǎng)減倉(cāng)明顯：周五是當(dāng)月合約最后交易日，恰逢各指數(shù)整體走高，帶動(dòng)各合約基差整體上漲。從市場(chǎng)活躍度上看，期指市場(chǎng)成交量較前幾日有明顯上升，但持倉(cāng)量仍在下降，隨著雪球產(chǎn)品的陸續(xù)到期與敲出，持倉(cāng)量或繼續(xù)下行，且基差貼水可能受到雪球平倉(cāng)的影響而拉大，指數(shù)成分股的分紅已在陸續(xù)實(shí)施，分紅帶來(lái)的基差自然上漲或與雪球賣(mài)平操作在一定程度上相互抵消。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。