久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升向好，短期呈現(xiàn)生產(chǎn)強(qiáng)于需求的特征?？傮w來(lái)看，受益于宏觀政策發(fā)力、產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性、回升向好。但是投資、消費(fèi)等需求端表現(xiàn)均有所轉(zhuǎn)弱，物價(jià)也在低位運(yùn)行，可能反映出提振內(nèi)需仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善的著力點(diǎn)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀需求的變化情況。
　　工業(yè)增加值累計(jì)同比增速回升，生產(chǎn)端表現(xiàn)較強(qiáng)。2024年4月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增速改善，并且回升至季節(jié)性水平，反映生產(chǎn)端表現(xiàn)較強(qiáng)?？紤]到增加值增速為實(shí)際值，進(jìn)一步觀察到CPI同比仍然低位運(yùn)行，或反映相對(duì)于生產(chǎn)端，需求端仍應(yīng)繼續(xù)關(guān)注改善節(jié)奏。
　　固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比較上月小幅下行，三大分項(xiàng)投資增速均有所走弱。2024年1-4月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比上一期下行0.3個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資內(nèi)部，地產(chǎn)投資、老口徑基建投資、制造業(yè)投資累計(jì)同比均較上一期下行。從當(dāng)月同比的角度來(lái)看，固定資產(chǎn)投資各分項(xiàng)當(dāng)月同比增速均有所走弱。2024年4月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要及早發(fā)行并用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債，加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度”，展望二季度，財(cái)政加力提效仍值得期待。
　　社零累計(jì)同比繼續(xù)下行，或反映消費(fèi)動(dòng)能持續(xù)性仍待觀察。2024年1-4月社零消費(fèi)累計(jì)同比增速為4.1%，較前一期下行0.6個(gè)百分點(diǎn)；餐飲零售累計(jì)同比增速為9.3%，較前一期下行1.5個(gè)百分點(diǎn)。低基數(shù)影響淡去后，2024年1-4月社零消費(fèi)及餐飲消費(fèi)增速均明顯放緩，或反映消費(fèi)動(dòng)能持續(xù)性仍待觀察，有效需求仍是經(jīng)濟(jì)改善的主要著力點(diǎn)。從未來(lái)走勢(shì)看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地，有望推動(dòng)實(shí)現(xiàn)居民收入改善和消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)之間良性循環(huán)。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性、回升向好，但短期呈現(xiàn)生產(chǎn)強(qiáng)于需求的特征，有效需求仍是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行改善的著力點(diǎn)，債市或迎來(lái)修復(fù)期。4月下旬債券市場(chǎng)脈沖過(guò)后，存款利率和保險(xiǎn)保單利率下行背景下，債券市場(chǎng)或迎來(lái)修復(fù)期，配置盤可以把握回調(diào)買入的機(jī)會(huì)，以票息為核心，重點(diǎn)關(guān)注超長(zhǎng)期債券及非活躍品種，交易盤仍需保持一定的久期，可重點(diǎn)關(guān)注2-10年利率的修復(fù)價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：央行貨幣政策和財(cái)政政策超預(yù)期、海外環(huán)境超預(yù)期