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供需：修復(fù)速度階段性放緩
　　1.基建開工：開工率處于歷史同期低位。最近兩周(5月4日至5月17日)，石油瀝青裝置開工率先升后降，絕對值處歷史同期較低位置；磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率、水泥發(fā)運(yùn)率平穩(wěn)運(yùn)行，絕對值處于歷史同期低位。
　　2.工業(yè)生產(chǎn)端，汽車輪胎開工延續(xù)高位。最近兩周，PX等化工鏈開工率有所回升，汽車輪胎開工率表現(xiàn)良好，高爐、焦?fàn)t開工率整體上升。
　　3.需求端，地產(chǎn)鏈需求偏弱，輕紡城需求偏強(qiáng)。工業(yè)需求端，5月前9天，電廠煤炭日耗均值整體較4月回落，煤炭重點(diǎn)電廠環(huán)比下降7.6%。最近兩周，地產(chǎn)鏈需求低于歷史同期。消費(fèi)需求端，最近兩周，中國輕紡城成交量有所回落，但平均值處于歷史同期中高位，義烏小商品價格指數(shù)平均值略有回升。
　　商品價格：金銅價格重返上行通道
　　1.國際大宗商品：原油延續(xù)回落，有色整體上升。最近兩周，原油價格延續(xù)回落；銅、鋁價格表現(xiàn)分化，黃金價格有所回升。
　　2.國內(nèi)工業(yè)品：整體震蕩運(yùn)行。首先以南華指數(shù)觀察整體價格變化，最近兩周，國內(nèi)工業(yè)品價格震蕩運(yùn)行。最近兩周，鐵礦石、螺紋鋼價格平均值較上兩周回落，煤炭價格延續(xù)回升?；ゆ溕唐穬r格漲跌分化，最近兩周，甲醇、聚氯乙烯平均價格較上兩周有所上升，順丁橡膠、滌綸長絲下降。建材價格漲跌分化，最近兩周，瀝青、玻璃平均價格較上兩周環(huán)比下降，水泥上升。
　　3.食品：農(nóng)產(chǎn)品價格延續(xù)回落，豬價震蕩運(yùn)行。最近兩周，農(nóng)產(chǎn)品價格延續(xù)回落，農(nóng)產(chǎn)品價格200指數(shù)平均值較上兩周環(huán)比下降0.7%，豬肉價格震蕩運(yùn)行，豬肉平均批發(fā)價較上兩周環(huán)比下降0.06%。
　　地產(chǎn)與流動性：地產(chǎn)放松政策見效或需時間，資金利率震蕩下行
　　1.商品房：成交面積仍處歷史低位。最近兩周，全國30大中城市商品房成交面積平均值較上兩周環(huán)比回升1.7%，從季節(jié)性上看處于同期歷史低位,較2021、2022、2023年同期分別同比下降60.1%、24.5%、42.4%。二手房市場看，價格方面，截至4月29日，二手房出售掛牌價指數(shù)延續(xù)回落；成交量方面，最近兩周(5月3日至5月16日)，14城二手房成交面積處于同期歷史中低位。
　　2.土地：成交面積同環(huán)比均有所下降。截至5月12日，100大中城市成交土地占地面積最近雙周環(huán)比下降24.4%，當(dāng)月同比下降47.7%。
　　3.流動性：資金利率震蕩下行，最近兩周逆回購凈回籠。最近兩周，資金利率波下行。截至5月17日，R007為1.80%，DR007為1.81%。最近一周央行實(shí)現(xiàn)貨幣凈回籠0億元。近兩周質(zhì)押式回購成交量共為44.2萬億元。本周質(zhì)押式逆回購較上周增加21.6萬億元。
　　交通運(yùn)輸：貨運(yùn)物流有所回落，出口運(yùn)價延續(xù)回升
　　1.居民出行：地鐵客運(yùn)同比上升。最近兩周，北上廣深地鐵客運(yùn)量平均值較上兩周環(huán)比回升5.4%，較2023年同期同比上升10.1%。國內(nèi)執(zhí)行航班數(shù)平均值較上兩周環(huán)比上升0.1%，較2023年同期同比下降2.0%。
　　2.貨運(yùn)物流：先降后升，平均值有所下降。最近兩周，整車貨運(yùn)流量指數(shù)、公路物流園吞吐量指數(shù)與主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)先降后升，平均值較上兩周分別環(huán)比下降7.0%、8.7%、7.4%。
　　3.運(yùn)價：出口運(yùn)價延續(xù)回升，大宗商品運(yùn)價有所回升。最近兩周，出口運(yùn)價延續(xù)回升，內(nèi)貿(mào)運(yùn)價有所回落，大宗商品運(yùn)價中BDI指數(shù)、BDTI指數(shù)、鐵礦石運(yùn)價指數(shù)平均值較上兩周分別環(huán)比+15.5%、+4.1%、+9.6%。
　　風(fēng)險提示：大宗商品價格波動超預(yù)期，政策力度超預(yù)期。