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通脹表現(xiàn)平穩(wěn)，但消費(fèi)明顯下降
　　5月15日，美國新一期CPI與零售數(shù)據(jù)公布。其中，CPI同比+3.4%（共識+3.4%，前值+3.5%），環(huán)比+0.3%（共識+0.4%，前值+0.4%）；核心CPI同比+3.6%（共識+3.6%，前值+3.8%），環(huán)比+0.3%（共識+0.3%，前值+0.4%）。
　　展開來看，能源（環(huán)比+1.1%）是重要通脹壓力來源；核心商品（環(huán)比-0.1%）維持在降價(jià)狀態(tài)；核心服務(wù)（環(huán)比+0.4%）的通脹壓力邊際下降，但仍然處在高位。核心服務(wù)中，交運(yùn)服務(wù)（環(huán)比+0.9%）、房租（環(huán)比+0.4%）、市政服務(wù)（環(huán)比+0.4%）、醫(yī)療服務(wù)（環(huán)比+0.4%）是主要的通脹壓力來源。
　　消費(fèi)顯著走弱。零售同比+3%（前值+3.8%），環(huán)比持平（共識+0.4%，前值+0.6%）；控制組零售環(huán)比-0.27%（共識+0.35%，前值+0.98%）。
　　展開看，汽車和零部件（環(huán)比-0.8%）進(jìn)一步下滑；非門店零售（環(huán)比-1.2%）處在大幅度的震蕩中；醫(yī)療服務(wù)（環(huán)比-0.6%）也明顯下滑。增長較明顯的分項(xiàng)有食飲（環(huán)比+0.8%）、建材（環(huán)比+0.5%）和服飾（環(huán)比+1.6%）。
　　股價(jià)表現(xiàn)：總體維持漲勢，成長風(fēng)格領(lǐng)先
　　本周，標(biāo)普500維持漲勢，單周收漲1.5%。風(fēng)格上，小盤成長（羅素2000成長+2%）＞大盤成長（羅素1000成長+1.8%）＞小盤價(jià)值（羅素2000價(jià)值+1.5%）＞大盤價(jià)值（羅素1000價(jià)值+1.2%）。
　　板塊方面，本周18個(gè)行業(yè)上漲，4個(gè)行業(yè)下跌。漲幅居前的行業(yè)主要有汽車與汽車零部件（+4.4%）、技術(shù)硬件與設(shè)備（+3.5%）、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備（+3.5%）、食品與主要用品零售（+3.1%）和房地產(chǎn)（+2.6%）；表現(xiàn)較弱的行業(yè)有零售業(yè)（-1.1%）、運(yùn)輸（-0.5%）、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)（-0.3%）和媒體（-0.1%）。
　　盈利預(yù)期：依然處在健康穩(wěn)定的上行過程中
　　本周，標(biāo)普500總體法動(dòng)態(tài)EPS預(yù)期依然維持了0.2%的上行節(jié)奏，處于基本面穩(wěn)定且健康的狀態(tài)。21個(gè)行業(yè)EPS上行，2個(gè)行業(yè)EPS下行。
　　EPS上修較明顯的行業(yè)有房地產(chǎn)（+1.2%）、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備（+0.6%）、汽車與汽車零部件（+0.5%）、食品與主要用品零售（+0.4%）、技術(shù)硬件與設(shè)備（+0.4%）；EPS預(yù)期下行的行業(yè)有軟件與服務(wù)（-0.5%）和資本貨物（-0.2%）。
　　投資建議：標(biāo)普500創(chuàng)新高，確立回歸上漲通道
　　本周，標(biāo)普500已經(jīng)刷新歷史高位，大概率回歸上行通道。當(dāng)前是一個(gè)右側(cè)布局的合理位置，建議投資者跟進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財(cái)政政策的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性。