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商品處于基欽周期上行中段
　　上周商品市場多數(shù)上漲，南華商品指數(shù)上漲2.01%。美國通脹如期回落，貴金屬市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，再度呈現(xiàn)出上升趨勢，白銀上行動力較強(qiáng)，金銀比延續(xù)下降趨勢。美元指數(shù)顯著下行，政策寬松預(yù)期和供應(yīng)端擾動繼續(xù)為銅價(jià)提供支撐。鋼材需求端上升空間存在不確定性，房地產(chǎn)政策利好預(yù)期仍存，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)將維持震蕩格局。五一節(jié)日期間油價(jià)出現(xiàn)快速下跌，市場對金融情緒轉(zhuǎn)弱擔(dān)憂緩解，當(dāng)前油價(jià)企穩(wěn)進(jìn)入震蕩格局。
　　美國通脹如期回落，貴金屬表現(xiàn)強(qiáng)勁
　　貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲1.56%。近期貴金屬市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，再度呈現(xiàn)出上升趨勢，白銀上行動力較強(qiáng)，金銀比延續(xù)下降趨勢。美國4月CPI當(dāng)月同比3.4%，和彭博一致預(yù)期相同，前值為3.5%，相比上月小幅回落。美聯(lián)儲表態(tài)仍然偏鷹，鮑威爾表示獲得降息所需的信心可能需要比先前預(yù)期更長的時(shí)間，市場對6月和7月降息的預(yù)期相對減弱，但對9月和12月降息概率上升。主要關(guān)注通脹預(yù)期和利率政策變動情況。
　　宏觀面多空交織，供需偏緊支撐銅價(jià)
　　工業(yè)金屬板塊上周上漲，南華有色金屬指數(shù)上漲3.51%。美元指數(shù)顯著下行，政策寬松預(yù)期和礦端擾動繼續(xù)為銅價(jià)提供支撐。宏觀方面，國內(nèi)多地放開房地產(chǎn)限購措施，社融數(shù)據(jù)增速放緩，但市場對國內(nèi)政策寬松預(yù)期較為樂觀。供需方面，供應(yīng)端仍然偏緊，對銅價(jià)形成支撐，但高銅價(jià)對下游消費(fèi)也產(chǎn)生壓制，可能會限制價(jià)格進(jìn)一步上漲。關(guān)注低吸做多機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動、美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場價(jià)格波動超預(yù)期等可能會影響商品價(jià)格走勢，觀點(diǎn)僅供參考