>> 信達證券-量化市場追蹤周報(2024W19)：站在風(fēng)格看行業(yè)-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 2568KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,鐘曉天,董方煒 |
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本周市場復(fù)盤：站在風(fēng)格看行業(yè)。本周大盤短暫修整，周內(nèi)先抑后揚，結(jié)構(gòu)亮點突出。受益于重磅行業(yè)政策，本周地產(chǎn)股領(lǐng)漲并將積極情緒外溢到產(chǎn)業(yè)鏈其他行業(yè)，而醫(yī)藥、制造及上游資源板塊表現(xiàn)則相對靠后。從近期內(nèi)外資動向來看：外資對本輪政策帶動性的認(rèn)識更加樂觀，近2周北向資金持續(xù)凈買入A股且配置方向全面泛化；相比之下，現(xiàn)階段國內(nèi)投資者更傾向于將本輪地產(chǎn)行情作為主題/主線看待，集中交易地產(chǎn)鏈這一核心矛盾，暫未上升至“全面牛市”的認(rèn)識。綜合考慮本輪地產(chǎn)政策的力度、范圍、時機和當(dāng)前市場對增量政策、落地效果不確定性的擔(dān)憂，我們樂觀看待地產(chǎn)作為權(quán)重板塊對后續(xù)指數(shù)表現(xiàn)的托舉作用，但對于地產(chǎn)鏈能否凝聚長期新共識仍舊抱有一定謹(jǐn)慎態(tài)度，從穩(wěn)健性出發(fā)更建議站在風(fēng)格角度參與行業(yè)機會。就高股息板塊而言，本周地產(chǎn)鏈或多或少制約了周期資源板塊的行情持續(xù)性，一定程度上消化了籌碼擁擠的影響。結(jié)合績優(yōu)基金策略的最新信號，我們繼續(xù)看好紅利賽道整體的配置價值。
公募基金：家電配置比例連續(xù)提升，績優(yōu)產(chǎn)品持續(xù)超配上游周期。本周主動權(quán)益型基金平均倉位普遍下降，“固收+”基金平均倉位窄幅波動；風(fēng)格上，小盤價值風(fēng)格占比提升較多，小盤成長風(fēng)格板塊占比下降較多。從持股市值加權(quán)平均值來看，本周主動權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有紡織服裝、家電、電力設(shè)備及新能源、交通運輸、機械，配比下調(diào)較多的行業(yè)有食品飲料、石油石化、醫(yī)藥、有色金屬、煤炭。本周績優(yōu)基金超配的行業(yè)包括交通運輸、有色金屬、煤炭、電力及公用事業(yè)、石油石化、農(nóng)林牧漁等，依舊維持在紅利風(fēng)格上的較高暴露度；低配的行業(yè)包括非銀行金融、食品飲料、電子、銀行、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源等，可見績優(yōu)基金對此前相對擁擠的行業(yè)賽道仍維持謹(jǐn)慎判斷。
本周各類型ETF基金資金凈流出127.68億元。境內(nèi)股票ETF方面，本周資金凈流出116.61億元，規(guī)模接近1.84萬億元。債券ETF方面，本周資金凈流入24.62億元，規(guī)模為1014.67億元。商品ETF方面，本周資金凈流入2.04億元，規(guī)模為490.18億元。境外ETF方面，本周資金凈流出37.73億元，規(guī)模為3260.04億元。
本周新發(fā)市場尚有待回暖，主動權(quán)益型基金新發(fā)總份額約為10.83億元，處于近1年40.40%分位。今年以來主動權(quán)益型基金新發(fā)103只，規(guī)模合計約294.08億元。2024年初以來被動權(quán)益型基金新發(fā)96只，規(guī)模合計約375.71億元。
滬深港通：日內(nèi)實時流向取消首周，北向資金本周累計凈買入約87.62億元。本周北向資金共計凈買入約87.62億元,其中滬股通凈買入約67.52億元,深股通凈買入約20.10億元。2024年5月以來北向資金累計凈買入約136.05億元,年初以來北向資金累計凈買入約878.48億元。行業(yè)方面：一級行業(yè)層面，本周北向資金流入銀行、電子，流出通信；二級行業(yè)層面，本周北向資金流入股份制銀行、消費電子，流出稀有金屬。
主力/主動資金流向：主力情緒先抑后揚，后半周迎來特大單連續(xù)2日凈買入，本周主買凈額約-1075億元。行業(yè)方面：本周主力、主動資金重點流向房地產(chǎn)、輕工制造、建筑、建材等行業(yè)。
風(fēng)險因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風(fēng)險。
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