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投資要點(diǎn)
　　供應(yīng)：本周進(jìn)口（5.11-5.17）鐵礦石發(fā)貨量減少，到港量增長明顯。澳洲、巴西本周發(fā)貨量（14個(gè)港口）合計(jì)2246.9萬噸，環(huán)比減少99.5萬噸，降幅為-4.24%。其中澳洲發(fā)貨量減少，巴西發(fā)貨量有增量。澳洲、巴西發(fā)貨量（14個(gè)港口合計(jì)）分別為1615.1萬噸、631.8萬噸，環(huán)比分別為-9.18%、11.21%。四大礦山除淡水河谷外，其他三家礦山發(fā)貨至中國的量均有減少。本周力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中國的發(fā)貨量環(huán)比分別為-15.81%、-6.03%、4.85%、-9.13%。到港方面，中國26港到港量攀升至2743.6萬噸，大幅增長34.08%；中國北方港口到港量增長至1439.8萬噸，增幅為15.01%，到港量增長明顯。國內(nèi)礦方面，5月4日-5月17日期間，全國126家礦山企業(yè)（266座礦山）鐵精粉日均產(chǎn)量42.87萬噸，環(huán)比（4.20-5.3統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）-0.99%。
　　庫存：港口庫存高企，鋼廠庫存持續(xù)消化。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（5.11-5.17）進(jìn)口鐵礦石港口庫存（45個(gè)港口總計(jì)）、鋼廠庫存（247家鋼鐵企業(yè)）分別為1.48億噸、9271.86萬噸，環(huán)比分別為0.89%、-0.55%。在114家調(diào)研鋼廠樣本中，進(jìn)口礦庫存平均使用天數(shù)為22.37天，環(huán)比下滑0.86天。由于本周鐵礦石到港量增加較多，鋼廠開工率增長不足，鋼廠以消耗廠內(nèi)庫存為主，港口庫存持續(xù)累積，預(yù)計(jì)港口庫存或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩。
　　需求：鐵礦石消耗量量、鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，鐵礦需求持續(xù)釋放。本周（5.11-5.17）進(jìn)口鐵礦石日均消耗量（247家鋼鐵企業(yè)）為289.24萬噸，環(huán)比1.18%；日均鐵水產(chǎn)量（247家鋼鐵企業(yè)）為236.89萬噸，環(huán)比1.02%。高爐產(chǎn)能利用率、高爐開工率趨穩(wěn)，本周高爐產(chǎn)能利用率為88.57%，環(huán)比增加0.9個(gè)百分點(diǎn)，高爐開工率為81.5%，環(huán)比持平。5月以來隨著鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加。預(yù)計(jì)下周鋼廠在開工高位運(yùn)行下會增加提貨操作，鐵礦需求釋放維持增長。
　　價(jià)格：本周（5.11-5.17）鐵礦價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。本周因到港量大幅增長，鐵礦供需格局較為寬松，鐵礦價(jià)格震蕩偏弱。鐵礦石價(jià)格指數(shù)（62%Fe:CFR:青島港）周度平均值為116.27美元/噸，環(huán)比下降1.16美元/噸，降幅為-0.99%。近期澳洲港口有新增檢修發(fā)生，按照季節(jié)性規(guī)律下周發(fā)貨量或?qū)⒂兴芈洌A(yù)計(jì)下周鐵礦基本面或?qū)⒕S持供減需增的局面，基本面利好礦價(jià)的上行。但是目前港口庫存居于高位，或?qū)⑾拗频V價(jià)上行空間。
　　投資建議：鋼廠開工高位運(yùn)行，發(fā)貨量或?qū)⒒芈?，供減需增的基本面利好礦價(jià)，關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況及港口庫存變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；高爐開工不及預(yù)期；海外發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)劇烈波動。