>> 華鑫證券-安井食品(603345)公司事件點評報告：提質(zhì)增效，打造區(qū)域爆品-240521
| 上傳日期： |
2024/5/21 |
大小： |
474KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2024年5月20日，安井食品召開2023年年度股東大會。
投資要點
▌推進工廠屬地化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效
公司2024年總體戰(zhàn)略為提質(zhì)增效，集中拓展大B渠道，推進屬地化轉(zhuǎn)型，打造區(qū)域爆品。在渠道布局上，公司戰(zhàn)略重視大B渠道，通過組織架構(gòu)調(diào)整保障渠道策略執(zhí)行，堅持平臺化布局，提升經(jīng)銷渠道效率。在產(chǎn)能布局上，工廠貼近市場一線考察消費者需求，通過分布式研發(fā)/總部篩選等流程確定最優(yōu)工藝配方，推進屬地化轉(zhuǎn)型，后續(xù)公司不斷協(xié)調(diào)產(chǎn)能增速，維持穩(wěn)健資本開支。在盈利端，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，隨著規(guī)模效應(yīng)釋放、競爭格局穩(wěn)定，提質(zhì)增效策略穩(wěn)步推進，實現(xiàn)利潤端優(yōu)化。
▌打造烤腸第二增長曲線，強化鎖鮮裝高端引領(lǐng)
全力進軍烤腸業(yè)務(wù)，行業(yè)進入高增軌道，公司計劃打造烤腸第二增長曲線，通過新老經(jīng)銷商并行投烤機等方式起步，目前產(chǎn)品仍處打磨階段，計劃2024年實現(xiàn)烤腸收入3億元。鎖鮮裝拉升品牌勢能，公司推進鎖鮮裝迭代研發(fā)，推進標簽清潔化，淡季做推廣、旺季拉鋪面，借助高端產(chǎn)品搶占市場后，再使用通路產(chǎn)品進行行業(yè)洗牌，目標鎖鮮裝5-10年成為公司業(yè)績主要貢獻品類。小龍蝦行情預(yù)計邊際好轉(zhuǎn)，上游廠家逐漸收回外協(xié)工廠、以銷定產(chǎn)，通過收縮供給端調(diào)節(jié)市場價格，新宏業(yè)對賭期結(jié)束后，公司加強管理介入力度，派遣營銷骨干、推進信息化管理，預(yù)計2024年小龍蝦行業(yè)整體優(yōu)于2023年。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司烤腸第二增長曲線打造釋放成效，屬地化研發(fā)打造區(qū)域爆品，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化不斷推升盈利能力，預(yù)計2024-2026年EPS分別為5.84/6.79/7.83元，當前股價對應(yīng)PE分別為17/15/13倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、新宏業(yè)和新柳伍增長不及預(yù)期、股權(quán)激勵目標完不成、產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、原材料上漲等。
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