>> 中信建投-嗶哩嗶哩(BILI.US)看好SLG《三國：謀定天下》打開游戲發(fā)行品類-240521
| 上傳日期： |
2024/5/21 |
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| 1087KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊艾莉,楊曉瑋 |
| 下載權限： |
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核心觀點
B站自14年開始游戲業(yè)務，以二次元游戲發(fā)行為主，《FGO》《碧藍航線》驗證公司的長線運營能力。同時，B站已成為中國最大的游戲內(nèi)容社區(qū)之一，擁有近9000萬游戲用戶，每年創(chuàng)作近7000萬內(nèi)容稿件，且仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。
三國題材SLG《三國：謀定天下》是B站發(fā)行業(yè)務首次拓展到SLG賽道。目前游戲定檔6月13日，全平臺預約人數(shù)超200萬，驗證B站游戲發(fā)行能力得到拓展。
面對SLG和三國題材兩大紅海市場，《三國：謀定天下》對SLG手游的底層設計框架進行調(diào)整，將輕度化設計和少氪金作為核心亮點，結合B站的生態(tài)扶持，有望成為大DAU游戲。
投資建議：過去B站在《碧藍航線》等二次元游戲上的發(fā)行表現(xiàn)亮眼，三國題材SLG《三國：謀定天下》定檔6/13，目前全平臺預約量超200萬，有望拓寬b站游戲發(fā)行能力。展望24年，1）廣告：通過動態(tài)、搜索等多場景釋放庫存，另一方面持續(xù)優(yōu)化adload，預計成為收入增長核心動力；2）增值服務：看好直播收入增長。預計24/25年營收252/278億元，同比+11.9%/+10.3%，最新收盤價對應PS為2.0/1.8x。
風險提示
游戲行業(yè)政策風險、出海戰(zhàn)略失誤風險、版號獲取不及預期的風險、自研游戲項目ROI不及預期的風險、進口游戲版號審批風險、DAU增長不及預期的風險、DAU/MAU增長不及預期的風險、付費率降低的風險、毛利率提升不及預期的風險、降本增效不及預期的風險、減虧情況不及預期的風險、社區(qū)氛圍惡化風險、內(nèi)容監(jiān)管風險、直播業(yè)務監(jiān)管風險、廣告業(yè)務增長不及預期、經(jīng)濟與消費環(huán)境恢復不及預期的風險、內(nèi)容成本增長過快的風險、債務償還風險。
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