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本周研究跟蹤與投資思考：近期地產(chǎn)政策密集出臺(tái)，有望為地產(chǎn)產(chǎn)生積極的托底效果，同時(shí)有望提振家電中長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期，有助于家電估值修復(fù)。4月家電出口額同比增長(zhǎng)18%，空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超20%，延續(xù)較快增長(zhǎng)。
　　地產(chǎn)政策頻出，有望提振家電估值。5月17日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，央行表示將設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，并降低最低首付比例、取消個(gè)人住房貸款利率政策下限、下調(diào)住房公積金貸款利率。地產(chǎn)政策的密集出臺(tái)，有望提振市場(chǎng)信心，為地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的托底效果，也有望提振家電中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)預(yù)期，有助于廚電及白電等家電板塊的估值提升。
　　4月家電出口額同比增長(zhǎng)18%，冰箱出口延續(xù)較快增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月我國(guó)家電出口額達(dá)到632億元，同比增長(zhǎng)17.8%。在3月家電出口增速有所回落后，4月家電出口增速重回15%以上較高增長(zhǎng)。1-4月我國(guó)家電出口額累計(jì)同比增長(zhǎng)16.4%，保持較高出口景氣度。分品類(lèi)看，冰箱4月出口額增長(zhǎng)23.7%，持續(xù)保持20%以上增長(zhǎng)；洗衣機(jī)出口額增長(zhǎng)12.6%，空調(diào)出口額同比增長(zhǎng)10.8%，電視機(jī)出口額增長(zhǎng)29.1%，吸塵器出口增長(zhǎng)9.3%。
　　4月家電社零表現(xiàn)穩(wěn)健，同比增長(zhǎng)5%。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為35699億元，同比增長(zhǎng)2.3%，前4月累計(jì)增長(zhǎng)4.1%；家電和音像器材類(lèi)限額以上零售額641億元，同比增長(zhǎng)4.5%，前4月累計(jì)增長(zhǎng)5.5%。今年以來(lái)家電社零保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，增速好于社零大盤(pán)。
　　4月空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)超20%，內(nèi)外銷(xiāo)備貨需求旺盛。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)空調(diào)總銷(xiāo)量2194萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.5%；空調(diào)生產(chǎn)2200萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.6%，4月末空調(diào)企業(yè)端庫(kù)存同比降低9.5%。其中空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)1210萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.2%；外銷(xiāo)984萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.6%。3-4月一直是空調(diào)廠家為旺季提前預(yù)熱出貨的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，4月內(nèi)外銷(xiāo)市場(chǎng)延續(xù)季節(jié)性備貨節(jié)奏，空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)延續(xù)較高增長(zhǎng)。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：本周家電周相對(duì)收益-2.68%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比+4.2%、+1.8%至10480/2597.5美元/噸；本周冷軋價(jià)格周環(huán)比+0.9%至4310元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別+9.07%/+8.73%/+5.85%。海外天然氣價(jià)格：周環(huán)比+13.2%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.19%/+0.13%/+0.21%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、TCL智家、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦石頭科技、科沃斯、光峰科技、小熊電器、德昌股份、倍輕松、新寶股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。