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關節(jié)國采續(xù)約中標結(jié)果公布：國產(chǎn)全線中標，價格符合預期
　　5月21日國家聯(lián)采辦公告關節(jié)集采接續(xù)采購中選結(jié)果：1）髖關節(jié)：國產(chǎn)龍頭均中標，價格均貼近復活價，符合此前預期，愛康、威高等廠家續(xù)標價格相比首輪集采提價，進口廠商施樂輝和貝朗未中選；2）膝關節(jié)：春立醫(yī)療、大博醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療成功補標，其余國產(chǎn)龍頭續(xù)標中標價相比21年均有不同程度提升。此次關節(jié)集采續(xù)標國產(chǎn)廠家報量量增明確，中標結(jié)果較好，我們看好延續(xù)進口替代邏輯，且首輪集采履約良好的企業(yè)有望獲得協(xié)議量的傾斜，看好國產(chǎn)頭部集中度提升。我們建議關注此次集采續(xù)標報量較好且中標的國產(chǎn)頭部廠家，如愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療等。
　　髖關節(jié)：國產(chǎn)廠家均中標，部分公司有望受益續(xù)標提價
　　本次髖關節(jié)續(xù)標中，規(guī)則二規(guī)定陶對陶/陶對聚/金對聚復活價（含伴隨服務費）分別為7,987/7,117/5,910元，不高于此價格即可中標，并可確保至少60%的需求量分配。從結(jié)果來看，國產(chǎn)龍頭（愛康、威高、春立、大博等）均在三個系統(tǒng)中標，且中標價均略低于復活價，各企業(yè)中標價相對拉平。21年首輪集采中各產(chǎn)品類別中標價較低的廠商通過此次續(xù)標提升中標價（愛康續(xù)標價相比21年中標價+15.33%，威高海星+5.05%，威高亞華+6.04%，大博+5.66%）。
　　膝關節(jié)：春立醫(yī)療等成功補標有望貢獻業(yè)績增量，其余國產(chǎn)龍頭續(xù)標提價
　　本次膝關節(jié)續(xù)標復活價為5,434元，相比21年各廠商中標價明顯提升。此次膝關節(jié)續(xù)標各國產(chǎn)龍頭均成功中標，其中我們注意到：1）春立醫(yī)療首輪膝關節(jié)未中選，此次續(xù)標成功補標，且中標價貼近復活價，續(xù)標執(zhí)行后膝關節(jié)有望開始貢獻收入增量；大博醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療亦成功補標；2）其余國產(chǎn)頭部企業(yè)續(xù)標價格相比首輪中標價均有不同幅度提升（愛康續(xù)標價相比21年中標價+15.74%，威高海星+2.10%，威高亞華+9.75%）。
　　續(xù)標結(jié)果符合預期，看好國產(chǎn)龍頭顯著獲益
　　我們建議關注具備以下條件的標的：1）第一輪集采標期內(nèi)驗證較好供貨能力的頭部廠商；2）首輪中標價格偏低，續(xù)約競價規(guī)則下具備提價條件的廠商；3）本次髖關節(jié)或膝關節(jié)報量占比提升，或首輪集采未中標、此次成功補標的廠家。綜上，我們建議關注國產(chǎn)頭部廠家，如愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療等。
　　風險提示：續(xù)約價格降幅超預期；未中標風險；擇期手術恢復不及預期風險。