>> 德邦證券-芒果超媒(300413)點評：《歌手2024》熱度超預(yù)期，關(guān)注后續(xù)片單及招商情況-240521
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
大小： |
903KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬笑 |
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投資要點
事件：《歌手2024》第二期收視斷層領(lǐng)跑，CVB收視率0.62，份額2.67%，排名同時段省級衛(wèi)視第1，份額是前一期的1.5倍，是同時段省衛(wèi)第二的1.8倍，打破今年以來省衛(wèi)市場綜藝收視率最高紀(jì)錄；CSM全國網(wǎng)收視率0.93，份額4.9%，蟬聯(lián)所有頻道第1；酷云平均收視率0.94，份額5.05%，是首期的1.6倍，打破近兩年省衛(wèi)市場綜藝收視率最高紀(jì)錄。播出期間，歡網(wǎng)收視率峰值1.41，同時段收視長時間保持在省衛(wèi)第二名的兩倍以上。
《歌手2024》有望憑借其熱度，進(jìn)一步獲得招商。根據(jù)第二期來看，節(jié)目已獲得六位廣告主，其中，君樂寶簡醇獨家冠名，其他合作伙伴包括vivo、湯臣倍健、五糧液、百歲山、百雀羚。1）社交媒體討論度高，話題度有望進(jìn)一步帶動招商。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計，截至5月15日，在微博等平臺，已有鴻星爾克、老鄉(xiāng)雞、麻辣王子、春秋航空、潔柔等，橫跨服飾、食品、日化洗護(hù)、制造業(yè)、航空運輸業(yè)等多個領(lǐng)域的超15個大品牌，陸續(xù)向《歌手2024》“申請出戰(zhàn)”。2）直播模式的廣告的實際露出度或更高，進(jìn)一步提高廣告主投放意愿。我們認(rèn)為，直播模式下，品牌廣告實際的觀眾觀看時長或高于錄播模式，投放效果更好，有望吸引更多廣告主投放。
國際化視野，推動文化出海。節(jié)目引入多位海外嘉賓參賽，包括Chanté Moore（美國）、Faouzia（加拿大）、Adam Lambert（美國）等?！陡枋?024》高影響力輻射國際，海外總覆蓋量超2177萬，播放量超288萬，第二期直播在芒果TV國際APP的累積在線觀看人數(shù)是第一期的近4倍，單日會員收入創(chuàng)今年內(nèi)新高，大漲153%。我們認(rèn)為，目前芒果TV國際版相較于國內(nèi)仍處于相對低基數(shù)的高增長階段，伴隨芒果出海布局不斷深化，已與東南亞部分地區(qū)達(dá)成合作。此次《歌手2024》邀請多位北美明星參賽，有望助力平臺進(jìn)入歐美市場。歐美流媒體市場競爭激烈，Netflix、Disney+等平臺占據(jù)頭部地位，而芒果TV憑借其在綜藝方面的優(yōu)勢，有望通過差異化打法吸引用戶，提升在歐美市場的認(rèn)知程度。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2024-2026年，公司營業(yè)收入為162.22/176.93/190.09億元，同比10.9%/9.1%/7.4%；歸母凈利潤20.03/23.00/25.57億元，同比-43.7%/14.8%/11.2%。我們認(rèn)為《歌手2024》有望同時帶動廣告業(yè)務(wù)和會員業(yè)務(wù)收入，推動業(yè)績增長。同時，節(jié)目在海外出圈有望加速推進(jìn)平臺國際化。當(dāng)前國內(nèi)流媒體平臺趨于成熟，因此出?；虺蔀橹匾隽俊Ｕ雇罄m(xù)，平臺綜藝與劇集片單豐富，內(nèi)容供給優(yōu)勢不變；豎屏短劇頻道上線，進(jìn)一步拓展目標(biāo)用戶，拓寬收入來源。此外，公司積極探索AI/XR等領(lǐng)域，技術(shù)賦能推動創(chuàng)新及降本增效，給予公司長期增長邏輯。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：廣告恢復(fù)不及預(yù)期，核心團(tuán)隊離職風(fēng)險，藝人違紀(jì)風(fēng)險，競爭加劇等。
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