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策略摘要
　　商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、有色（銅、鋁、錫）、貴金屬買入套保；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　政府多箭齊發(fā)穩(wěn)定地產(chǎn)市場(chǎng)。4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍偏弱，固定資產(chǎn)投資和社會(huì)零售銷售再度承壓，且前瞻的金融數(shù)據(jù)也表現(xiàn)偏弱。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，5月17日政府加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，一方面是刺激市場(chǎng)需求，取消住房貸款利率政策下限，下調(diào)公積金貸款利率和首付比例，另一方面是推動(dòng)地產(chǎn)以舊換新，設(shè)立3000億保障性住房再貸款，通過(guò)國(guó)企收購(gòu)一手或二手房用作保障性住房。此前偏弱的國(guó)內(nèi)預(yù)期有望迎來(lái)拐點(diǎn)，關(guān)注后續(xù)是否會(huì)有更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策，扭轉(zhuǎn)內(nèi)外分化的趨勢(shì)。
　　美國(guó)加征關(guān)稅影響有限。5月14日，美方發(fā)布對(duì)華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)自華進(jìn)口的六大類產(chǎn)品的加征關(guān)稅，上述產(chǎn)品從中國(guó)對(duì)美國(guó)出口占中國(guó)總出口的比例來(lái)看，除了電車鋰電池和太陽(yáng)能電池占比達(dá)到22.%外，其他商品占比均非常低，因此本次的事件影響較小。但后續(xù)重點(diǎn)警惕，其他國(guó)家跟進(jìn)對(duì)華加征關(guān)稅，或?qū)σ鸭诱魃唐匪菰矗ㄓ绊戅D(zhuǎn)口）兩大惡化信號(hào)。
　　工業(yè)品后續(xù)趨勢(shì)仍樂(lè)觀。5月21日，商品整體大幅震蕩，驅(qū)動(dòng)來(lái)看伊朗局勢(shì)影響仍偏低，調(diào)整過(guò)后趨勢(shì)我們?nèi)员３謽?lè)觀。地產(chǎn)政策加碼提振黑色板塊；有色商品再度走高下，商品或迎來(lái)新一輪周期，關(guān)注全球5月數(shù)據(jù)的驗(yàn)證；地緣局勢(shì)長(zhǎng)期化，但對(duì)價(jià)格影響邊際走弱，疊加原油持續(xù)累庫(kù)，關(guān)注美國(guó)出行需求旺季不旺的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)能源和化工偏震蕩；后續(xù)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的豆菜粕和生豬等養(yǎng)殖飼料板塊接棒通脹的可能，目前豆菜粕焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)播種情況，目前美國(guó)雨水充裕，開種相對(duì)順利，后續(xù)仍待拉尼娜的天氣信號(hào)；貴金屬方面，基于降息預(yù)期和避險(xiǎn)屬性發(fā)酵下，趨勢(shì)繼續(xù)看好。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。