>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：產(chǎn)地供應(yīng)寬松，受其他油料作物影響，豆油，關(guān)注美豆上漲動(dòng)能-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來4月數(shù)據(jù)令市場(chǎng)擔(dān)憂馬來將重新開始累庫周期，5月前半月的數(shù)據(jù)來看產(chǎn)量好出口弱，5月預(yù)計(jì)仍然偏累庫。不過，去年厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)地產(chǎn)量的影響還有待確認(rèn)，5-7月馬來的產(chǎn)量的真實(shí)情況仍然需要關(guān)注；另外，印度和中國(guó)均存在補(bǔ)庫需求，在棕櫚油的進(jìn)口利潤(rùn)改善后，印度、中國(guó)等國(guó)家的進(jìn)口增加或?qū)⒏纳飘a(chǎn)地的出口。目前馬來的庫存的絕對(duì)水平仍然不高，在8月份之前，馬來的庫存暫時(shí)還不會(huì)回到200萬噸以上，印尼的庫存情況也類似，壓力不大。所以，近期棕櫚油價(jià)格的回落交易完其基本面的邊際轉(zhuǎn)弱后，在大豆、菜籽等其他油料作物季節(jié)性偏強(qiáng)的影響下，棕櫚油出現(xiàn)反彈，暫時(shí)預(yù)計(jì)棕櫚油偏震蕩。如果產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量沒問題，預(yù)計(jì)棕櫚油需要體現(xiàn)其性價(jià)比繼續(xù)刺激出口，如果產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，棕櫚油的表現(xiàn)會(huì)更加堅(jiān)挺一些。進(jìn)口利潤(rùn)改善，國(guó)內(nèi)棕櫚油采購增加，國(guó)內(nèi)棕櫚油階段性去庫基本結(jié)束，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)買船情況，以及隨著棕櫚油性價(jià)比回升是否能夠提振國(guó)內(nèi)棕櫚油的消費(fèi)。
豆油：市場(chǎng)對(duì)南美大豆的交易基本結(jié)束，基金的凈空單也已經(jīng)大幅減少，美豆新作的播種仍然順利，主產(chǎn)區(qū)天氣雖然未來一周降雨較多但是總體來看對(duì)大豆播種延遲的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)還不是特別大，CBOT大豆回落休整，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長(zhǎng)狀況。從美豆的角度來說，豆油有一定的支撐（美豆對(duì)豆粕的影響更大），但是美豆目前的天氣狀況還無法推動(dòng)CBOT大豆和國(guó)內(nèi)豆油大漲。國(guó)內(nèi)5、6月份大豆到港量大，在高壓榨量的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫存將會(huì)小幅上升，所以，在國(guó)內(nèi)大豆壓榨量下降之前，國(guó)內(nèi)因素對(duì)豆油的提振有限。
菜油：市場(chǎng)關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄羅斯菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽播種，歐洲菜籽正處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，國(guó)際菜籽價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)菜油價(jià)格構(gòu)成一定支撐。從國(guó)內(nèi)的供需情況來看，菜油的上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，因?yàn)?-7月份菜籽進(jìn)口量將超過去年同期，國(guó)內(nèi)菜油去庫的跡象仍不明顯。
國(guó)內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)的供應(yīng)暫時(shí)沒有出現(xiàn)新的驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)越來越關(guān)注幾大油料作物主產(chǎn)國(guó)的天氣，國(guó)際大豆和菜籽價(jià)格在情緒上受天氣因素影響而走強(qiáng)，但是美國(guó)大豆和加拿大菜籽的新作的播種和天氣目前基本正常，從基本面角度目前還看不到油脂大漲的驅(qū)動(dòng)。所以，總體來說預(yù)計(jì)油脂維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，注意三大油脂在節(jié)奏上的轉(zhuǎn)換。操作上建議保持逢低做多思路，短期連續(xù)上漲后可以適度獲利了結(jié)。
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