>> 湘財(cái)證券-中藥行業(yè)周報(bào)：2024補(bǔ)助資金預(yù)算通知發(fā)布，醫(yī)療機(jī)構(gòu)能力建設(shè)有望進(jìn)一步提升-240521
| 上傳日期： |
2024/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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上周中藥Ⅱ下跌0.56%，醫(yī)藥板塊繼續(xù)回調(diào)，中藥板塊跌幅最小
上周（2024.05.13-2024.05.17）醫(yī)藥生物報(bào)收7638.61點(diǎn)，下跌2.12%；中藥Ⅱ報(bào)收7136.52點(diǎn)，下跌0.56%；化學(xué)制藥報(bào)收10175.71點(diǎn)，下跌2.82%；生物制品報(bào)收6689點(diǎn)，下跌2.95%；醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收5972.27點(diǎn)，下跌1.04%；醫(yī)療器械報(bào)收6778.19點(diǎn)，下跌2.18%；醫(yī)療服務(wù)報(bào)收4757.31點(diǎn)，下跌2%。醫(yī)藥板塊繼續(xù)回調(diào)，二級(jí)子板塊中，生物制品、化學(xué)制藥跌幅較大，中藥板塊跌幅最小。2024年以來，醫(yī)藥二級(jí)子板塊中僅醫(yī)藥商業(yè)、中藥累計(jì)漲幅為正，中藥累計(jì)漲幅為0.87%。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：*ST吉藥、恩威醫(yī)藥、珍寶島、長(zhǎng)藥控股、啟迪藥業(yè)；表現(xiàn)靠后的公司有：*ST龍津、*ST大藥、香雪制藥、康緣藥業(yè)、華森制藥。
上周中藥PE(ttm)28.74X，PB(lf)2.53X
上周中藥板塊PE為28.74X，較前一周下降0.16X，近一年P(guān)E最大值為33.61X，最小值為21.67X；PB為2.53X，較前一周下降0.01X，近一年P(guān)B最大值為3.10X，最小值為2.14X；PE處于近十年以來32.8%的分位數(shù)，PB處于近十年以來10%的分位數(shù)；中藥板塊相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率為135.28%。
受階段性供給不足影響，中藥材價(jià)格總指數(shù)小幅上漲
上周中藥材價(jià)格總指數(shù)為258.94點(diǎn)，周價(jià)格定基總指數(shù)較上一周上漲0.6%。從中藥材十二大類來看，呈現(xiàn)出7漲3跌2平的態(tài)勢(shì)，其中，植物花類藥材價(jià)格指數(shù)漲幅居首。近期部分地區(qū)受干旱影響，供給不足，疊加商家惜售心理影響，中藥材整體價(jià)格走高。目前部分高價(jià)中藥材市場(chǎng)熱度仍在，預(yù)計(jì)后期價(jià)格有望繼續(xù)小幅上行。
2024補(bǔ)助資金預(yù)算通知發(fā)布，醫(yī)療機(jī)構(gòu)能力建設(shè)有望進(jìn)一步提升
近期國家財(cái)政部分別發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》和《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（公立醫(yī)院綜合改革）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》，共計(jì)149.882億元。資金將納入直達(dá)資金管理，由各地財(cái)政、衛(wèi)生健康、中醫(yī)藥部門結(jié)合本地實(shí)際統(tǒng)籌安排，保質(zhì)保量完成各項(xiàng)任務(wù)，并由國家衛(wèi)生健康委、國家中醫(yī)藥局和財(cái)政部對(duì)各地績(jī)效目標(biāo)完成情況進(jìn)行考核。2024年醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)補(bǔ)助資金將重點(diǎn)支持31省市的1409個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)能力提升建設(shè)。主要包括254個(gè)國家臨床重點(diǎn)專科建設(shè)項(xiàng)目、930個(gè)縣域醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，以及225個(gè)高海拔地區(qū)醫(yī)療服務(wù)能力建設(shè)項(xiàng)目。補(bǔ)助資金的發(fā)放，有助于進(jìn)一步從人才、應(yīng)急能力、檢測(cè)質(zhì)量等方面提高包括中醫(yī)藥服務(wù)能力在內(nèi)的醫(yī)療服務(wù)保障能力、深化公立醫(yī)院改革。
投資策略：關(guān)注中藥創(chuàng)新和“中藥+”視角下的新消費(fèi)
我們繼續(xù)看好中藥行業(yè)。中藥行業(yè)相關(guān)政策呈現(xiàn)出深度上聚焦行業(yè)痛點(diǎn)、廣度上覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)，圍繞政策特點(diǎn)，中藥行業(yè)或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，符合政策特點(diǎn)的企業(yè)有望表現(xiàn)突出。創(chuàng)新為本、消費(fèi)為翼，建議關(guān)注兩大主線。
主線一：中藥創(chuàng)新。在政策與臨床需求雙驅(qū)動(dòng)之下，中藥創(chuàng)新再度加速，新藥上市節(jié)奏加快且1類新藥占比明顯提升。研發(fā)創(chuàng)新是核心，進(jìn)入醫(yī)保基藥目錄是放量的重要條件。建議關(guān)注：（1）具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、在研產(chǎn)品豐富且研發(fā)進(jìn)展較快、中醫(yī)理論與臨床結(jié)合較好（尤其是能通過循證醫(yī)學(xué)改寫臨床診治指南）、布局大品類有獨(dú)家品種的企業(yè)；（2）2023版醫(yī)保目錄新增品種和解禁品種及相關(guān)企業(yè)；（3）“醫(yī)保+非基藥”品種及相關(guān)企業(yè)。
主線二：“中藥+”視角下的新消費(fèi)。在政策鼓勵(lì)以及中藥“治未病”、“純天然”特有優(yōu)勢(shì)下，中藥行業(yè)創(chuàng)新+消費(fèi)雙屬性愈加明顯，行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)有望來自“中藥+”視角下的新消費(fèi)領(lǐng)域，包括零售藥店終端、品牌中藥及中藥消費(fèi)品、中藥行業(yè)與多領(lǐng)域融合所形成的新業(yè)態(tài)等。建議關(guān)注：（1）零售藥店終端的獨(dú)家品種、OTC及雙跨品種及相關(guān)企業(yè)；（2）品牌中藥，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈向消費(fèi)領(lǐng)域拓展的品牌中藥；（3）向養(yǎng)生館、食品飲料、康養(yǎng)旅游等行業(yè)探索拓展的“中藥+”企業(yè)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
?。?）包括行業(yè)集采等在內(nèi)的政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致中藥產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；
?。?）上市公司在研產(chǎn)品進(jìn)展低于市場(chǎng)預(yù)期；
?。?）醫(yī)保和基藥目錄中中藥占比提升低于市場(chǎng)預(yù)期。
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