>> 湘財證券-石油石化行業(yè)報告：原油價格近期有所回落，長期有望高位震蕩-240521
| 上傳日期： |
2024/5/21 |
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| 3218KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧華昊 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點(diǎn)：
原油價格
原油價格環(huán)比下降。截至2024年5月17日，布倫特原油期貨收盤價為84.00美元/桶，相較于一個月前下跌了2.90美元/桶；WTI原油期貨收盤價為79.99美元/桶，相較于一個月前下跌了2.77美元/桶；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價格為79.07美元/桶，相較于一個月前下跌了3.52美元/桶。原油價格下降，主要是由于市場對于中東沖突大規(guī)模擴(kuò)散的擔(dān)憂有一定緩解。
原油供需情況
庫存：美國原油總庫存整體較年初略有回升，但仍處于歷史低位。截至2024年5月10日，美國原油總庫存為8.25億桶，庫存相較于年初上升0.37億桶。戰(zhàn)略儲備原油庫存在經(jīng)歷了2022年大幅下降后，2024年至今略有上升。截至5月10日，美國戰(zhàn)略儲備原油庫存為3.68億桶，庫存相較于年初上升0.13億桶。商業(yè)原油庫存4.57億桶。庫欣地區(qū)商業(yè)原油庫存0.35億桶。
供給端：截至2024年5月10日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1310萬桶/天，相較于一個月前持平。2024年4月，OPEC（歐佩克）原油產(chǎn)量2657.5萬桶/天，相較于2024年3月下降4.8萬桶/天。其中伊拉克產(chǎn)量下降3.1萬桶/天，尼日利亞產(chǎn)量下降4.6萬桶/天，伊朗產(chǎn)量增加1.4萬桶/天，剛果產(chǎn)量增加2.1萬桶/天。2024年4月，俄羅斯原油產(chǎn)量930萬桶/天，相較于2024年3月下降15萬桶/天。
需求端：截至2024年5月10日，美國煉油廠的煉油總投入量為1665.3萬桶/天，相較于4月12日上升42.5萬桶/天，美國煉油廠開工率90.4%，相較于4月12日上升2.3%。5月15日，山東地?zé)拸S開工率56.5%，相較于4月17日下降2.7%。
截至2024年5月13日，美國汽油、柴油、航空煤油，與原油的價差分別為21.53、20.90、21.20美元/桶，價差相較于一個月前分別下降了3.6、2.2、6.1美元/桶。
投資建議
長期來看，供給端，OPEC+原油總體減產(chǎn)，托底原油價格。美國頁巖油存在產(chǎn)能瓶頸，并且其戰(zhàn)略儲備原油庫存大量釋放后，后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)行補(bǔ)庫存。此外，地緣政治沖突的影響依舊會帶來供給的不確定性。需求端，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩但仍為正增長的背景下，全球原油需求有望穩(wěn)中略升。綜上，原油價格或?qū)⒕S持高位震蕩運(yùn)行。
風(fēng)險提示
全球經(jīng)濟(jì)疲軟，原油需求不及預(yù)期；地緣政治的不確定性；OPEC+原油減產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險；新能源替代原油需求等風(fēng)險。
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