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一、今年信用債負(fù)α效應(yīng)顯著下降
　　中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)下調(diào)金額進(jìn)一步減少：
　　2024年前四個(gè)月，我國(guó)信用債中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)下調(diào)金額僅453億，下調(diào)金額遠(yuǎn)低于過(guò)去五年（2019年-2023年）；
　　其中，50%的個(gè)券對(duì)應(yīng)的發(fā)行人此前已經(jīng)發(fā)生過(guò)違約，比如國(guó)美電器、寶龍實(shí)業(yè)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)；
　　行業(yè)分布來(lái)看，下調(diào)債券的行業(yè)結(jié)構(gòu)和去年相似，主要是地產(chǎn)債和城投債；
　　新增廣義違約也繼續(xù)下降：
　　2024年前四個(gè)月，我國(guó)信用債發(fā)行人違約個(gè)數(shù)依然較低，首次廣義違約發(fā)行人僅3個(gè)；
　　2024年前四個(gè)月，我國(guó)非金融企業(yè)信用債違約率下降至0.06%；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　內(nèi)需改善動(dòng)能趨弱；
　　就業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；
　　國(guó)內(nèi)貨幣政策大幅放松；
　　世界地緣政治矛盾加?。?br>　　海外通脹韌性超預(yù)期；