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事件：根據(jù)Ifind數(shù)據(jù)，截至2024年5月20日，粘膠長絲價(jià)格均價(jià)已達(dá)44500元/噸，較年初上漲1500元/噸，公司為粘膠長絲行業(yè)龍頭，下游需求旺盛公司有望持續(xù)受益。
　　23年公司凈利潤回正，營收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。2023年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.37億元，同比+1.83%；歸母凈利潤0.32億元，同比+135.20%；24Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.17億元，同比+23.74%，環(huán)比-6.44%；歸母凈利潤0.21億元，同比+73.74%，環(huán)比+194.11%。
　　碳纖維23年盈利承壓，低空經(jīng)濟(jì)打開碳纖維應(yīng)用成長空間。2023年公司碳纖維業(yè)務(wù)營收3.66億元，同比+188.68%，全年銷量0.47萬噸，毛利率-33.83%，同比-36.08pct。2023年受下游風(fēng)電行業(yè)需求不及預(yù)期以及碳纖維產(chǎn)能擴(kuò)張較快影響，碳纖維價(jià)格下降較為明顯。23Q1價(jià)格下降，Q2略有回升，下半年持續(xù)下降，到Q4后平穩(wěn)運(yùn)行，公司碳纖維業(yè)務(wù)利率也隨之下滑。24年隨風(fēng)電行業(yè)需求回暖，公司大絲束碳纖維需求有望回升。此外，得益于近來相關(guān)政策的密集出臺(tái)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快。公司已積極布局低空經(jīng)濟(jì)，碳纖維產(chǎn)品已在億航智能試用，并取得了中國恒瑞等飛行汽車相關(guān)企業(yè)的合作，未來有望顯著提升公司業(yè)績。
　　23年粘膠長絲盈利水平顯著提升，產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張。2023年公司粘膠纖維營收26.88億元，同比-15.47%，全年銷量7.00萬噸，毛利率21.47%，同比+11.27pct。受益于馬面裙等國風(fēng)服飾的持續(xù)火爆，公司粘膠長絲訂單充裕、產(chǎn)銷兩旺，此前公司粘膠長絲整體提價(jià)1000元/噸，有望進(jìn)一步增厚公司盈利。產(chǎn)能方面，公司10000噸粘膠長絲項(xiàng)目目前土建已完成，達(dá)產(chǎn)后合計(jì)長絲產(chǎn)能可達(dá)9萬噸/年。
　　投資建議：預(yù)計(jì)24-26年公司歸母凈利潤為1.66/2.54/3.26億元，同比+414.8%/53.6%/28.3%，EPS分別為0.07/0.10/0.13元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等