>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240523
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
大小： |
9033KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【市場概覽】
PX：22日新加坡衛(wèi)塞節(jié)假期，PX無實貨商談。22日PX無估價。22日新加坡假期，PX休市。市場商談稀少，實貨無商談聽聞，市場聽聞個別9月紙貨在1026有成交，價格較21日略有走弱。
據(jù)悉馬來西亞Aromatics malaysia55萬噸PX裝置已在本周初重啟，該裝置5月9日意外停車。
另外沙特Petro Rabigh 134萬噸PX因故意外停車，該裝置前期運行不穩(wěn)，低負荷運行。
PTA：華南一套125萬噸PTA裝置22日因故停車，預(yù)計檢修4天（英力士，計劃外）。
華東一套250萬噸PTA裝置重啟準備中，該裝置5.6停車檢修（虹港石化，計劃內(nèi)）。
據(jù)悉華南一套450萬噸PTA裝置于近期降負至5成附近，該裝置前期8成運行（福海創(chuàng)，比預(yù)期提前）。
MEG：5月21日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨9150噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨2600噸左右。
內(nèi)蒙古（建元）一套26萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日重啟中，初步預(yù)計明后天出料，該裝置此前因設(shè)備問題于5月12日停車檢修。（預(yù)期內(nèi)）
內(nèi)蒙古（通遼金煤）30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日出料，負荷逐步提升中，該裝置此前因設(shè)備問題于5月13日附近停車檢修。（較預(yù)期略有提前）
聚酯：江浙滌絲22日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在55%、65%、50%、20%、0%、40%、80%、85%、0%、0%、0%、0%、90%、10%、35%、20%、30%、35%、70%、100%。
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月水刺布出口32306噸，同比增10%，環(huán)比降7%；均價在2302美元/噸，同比降5%，環(huán)比降3%。4月份出口同比雖然依舊增長，但環(huán)比已經(jīng)開始走弱。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：6月逢低多，9-1正套。（1）關(guān)注美灣颶風(fēng)季可能對油品運輸及煉廠開工產(chǎn)生影響。PXN價差收窄的頭寸止盈離場。美灣今年颶風(fēng)的活躍程度明顯高于往年，汽油裂解價差對芳烴估值短期有支撐。（2）9-1正套。海外PX供應(yīng)陸續(xù)回歸，沙特拉比格134萬噸PX裝置停車，馬來西亞55萬噸PX重啟。PX國內(nèi)5月份處于去庫格局，6月份漢邦石化重啟，PX國產(chǎn)供應(yīng)過剩的壓力明顯緩解，當前9-1平水，逢低參與正套。（3）倉單注銷，05合約交割壓力釋放完畢，單邊逢低多。
PTA：5800-6100區(qū)間操作，7-9正套持有。(1) 5月底開始PTA裝置檢修去庫邏輯之下，可以進一步嘗試7-9/9-1正套，但總體區(qū)間可能在50-70點以內(nèi)，需要更加敏銳的跟蹤裝置信息和市場動態(tài)。本周裝置開工率下滑，基差上漲至10元/噸：福海創(chuàng)450萬噸裝置負荷3成（計劃內(nèi)，略有提前）/虹港石化250萬噸重啟（計劃內(nèi)），英力士計劃外停車4天。（2）單邊趨勢方面，09合約上方第一壓力位6100，第二壓力位6300。滌綸長絲貿(mào)易商低價集中備庫，整個產(chǎn)業(yè)鏈情緒有所好轉(zhuǎn)。今年貿(mào)易商的囤貨大多以虧損告終，也希望在接下來的行情當中扭轉(zhuǎn)這一局面，因此低價補庫的動作在近期有所啟動，大幅緩解聚酯庫存壓力。（3）做縮PF加工費。7400-7500一線短纖多頭減倉離場，PF高開工，遠月加工費難以進一步擴張。
MEG：4600壓力位，多單止盈，回調(diào)繼續(xù)多。（1）9-1正套空間有限，建議止盈減倉。港口庫存累至79萬噸。本周到港量繼續(xù)偏高（13萬噸），裝置方面重啟較多，開工率回升，陜煤渭化30萬噸裝置重啟，中科煉化50萬噸裝置重啟（計劃內(nèi)），安徽紅四方30萬噸裝置降負荷5成（計劃外），福煉40萬噸本周可能再次嘗試重啟，建元/通遼金煤重啟（計劃內(nèi)，略有提前），供應(yīng)邊際寬松，基差轉(zhuǎn)弱。（2）4600一線有較大的壓力，多單建議止盈。盤面上多頭在此位置上離場，進一步?jīng)_高需要更多的動能，暫時沒有看到，建議止盈。
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