>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240522
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤(pán)】
鐵礦石日間盤(pán)面上行，主力合約創(chuàng)本輪反彈新高，上漲2.73%，收于921.
【市場(chǎng)邏輯】
鐵礦主力合約創(chuàng)本輪反彈新高，本周港口出現(xiàn)去庫(kù)。美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)期提前，流動(dòng)性樂(lè)觀(guān)預(yù)期推升近期工業(yè)品價(jià)格集體上漲。上周末地產(chǎn)和基建方面的利多使得市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材總需求樂(lè)觀(guān)預(yù)期提升，黑色系集體反彈。中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)繼續(xù)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)。進(jìn)入5月后，成材下游需求進(jìn)一步改善，在鋼廠(chǎng)提產(chǎn)的情況下成材依舊去庫(kù)，需求端對(duì)爐料端的正反饋開(kāi)啟。二季度以來(lái)鐵礦實(shí)際需求持續(xù)向好，下游鋼廠(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)意愿，日均疏港量升至300萬(wàn)噸上方。高爐提產(chǎn)依舊積極，日均鐵水產(chǎn)量回升至236萬(wàn)噸附近。一季度我國(guó)出口鋼材累計(jì)2580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.7%，維持高增速。前期增發(fā)的國(guó)債項(xiàng)目將于今年6月底前開(kāi)工建設(shè)。新增專(zhuān)項(xiàng)債二三季度發(fā)行速度預(yù)計(jì)加快，超長(zhǎng)期特別國(guó)債有望在下半年形成對(duì)總需求的支持。受大規(guī)模設(shè)備更新改造和外需支撐，制造業(yè)投資有望維持較高增速，基建投資增速有望加快。房地產(chǎn)銷(xiāo)售端與投資端各項(xiàng)數(shù)據(jù)或逐步低位企穩(wěn)，低基數(shù)主導(dǎo)下降幅預(yù)計(jì)收窄?！叭蠊こ獭崩瓌?dòng)一季度房地產(chǎn)投資0.6pct，對(duì)沖存量下行壓力。鋼廠(chǎng)利潤(rùn)近期再度被壓縮，抑制爐料端價(jià)格反彈高度，鐵礦石的進(jìn)一步上漲需要成材消費(fèi)進(jìn)一步改善，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)淡季需求預(yù)期仍有分歧，短期追漲需謹(jǐn)慎。
【交易策略】
黑色系總需求預(yù)期轉(zhuǎn)向樂(lè)觀(guān)，成材消費(fèi)回升，鋼材庫(kù)存下降，鐵水產(chǎn)量的回補(bǔ)將帶動(dòng)鋼廠(chǎng)對(duì)爐料端的補(bǔ)庫(kù)。鐵礦石主力合約預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)走勢(shì)，可留意逢低吸納的機(jī)會(huì)。
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