>> 湘財證券-市場面與基本面齊頭并進-240523
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
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| 8851KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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長期視角：市場面與基本面齊頭并進
自2005年以來，A股市場先后經(jīng)歷了六個周期：前五個周期中，政策面和市場面分別有3次和2次占據(jù)市場主導(dǎo)位置，而基本面更多的是在行情轉(zhuǎn)弱過程中有所表現(xiàn)。我們預(yù)期，第六周期可能出現(xiàn)市場面和基本面齊頭并進的局面，市場面主要受新“國九條”對長期資金的驅(qū)動，而基本面主要受新質(zhì)生產(chǎn)力的推動。
中期視角：PE百分位和利潤增速適中的第二類行業(yè)當(dāng)下更受青睞
三維度模型可以通過維度之間的不同組合來體現(xiàn)市場投資機會。在二個維度組合中，政策面+市場面，主要關(guān)注長期資金入市。
政策面+基本面，短期的是，主題性投資，相應(yīng)政策在基本面上并沒有相應(yīng)支撐；中期的是，相應(yīng)政策能夠獲得短期基本面的支持；長期的是，出臺的政策與長期基本面相融合，例如2023、2024年的人工智能板塊。
市場面+基本面，主要適用于中短期投資類型。在凈利潤+PE模型中，將現(xiàn)有行業(yè)劃分為四大類。以5月下旬基本面處于良好狀態(tài)的14個二級行業(yè)來看，多數(shù)行業(yè)處于第二類投資范疇，與A股市場目前處于新周期啟動的初級階段相匹配，有望成為6月份的市場關(guān)注重點方向。
短期視角：跟蹤行業(yè)輪動，推演投資方向
短期視角主要關(guān)注三個維度的單項狀況。2024年5月份的三維度狀況：政策面由最弱轉(zhuǎn)向較弱，已過了最弱的狀況，處于好轉(zhuǎn)過程中；市場面由最弱到較弱，再到略弱，處于逐步變強過程中；基本面喜憂參半，總體步入中性狀態(tài)，長期視角的新質(zhì)生產(chǎn)力呈現(xiàn)強勢。
投資建議
站在2024年二季度，我國整體大環(huán)境依然處于長、中、短周期底部共振的狀態(tài)中，4月份的宏觀短周期依然處于弱反彈狀態(tài)。2024年兩會給出的2024年GDP增長預(yù)期目標(biāo)在5%左右，并將在未來數(shù)年連續(xù)發(fā)行超長期特別國債，預(yù)期能夠有效支撐我國固定資產(chǎn)投資的增長；而國常會3月通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，預(yù)期能夠有效推動我國消費增長；且5月份國內(nèi)出臺了一系列房地產(chǎn)政策，預(yù)期有助于房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)，這些都將有助于促進2024年國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。
策略方面，三維度模型建議二季度（6月份）持倉，從投資類型視角建議關(guān)注：科技類的人工智能；周期類的化工；以及消費類的家用電器等領(lǐng)域。從上下游視角建議關(guān)注：上游的金屬新材料、化學(xué)原料；中游的專用設(shè)備、自動化設(shè)備、環(huán)保設(shè)備，下游的黑色家電等領(lǐng)域。
風(fēng)險提示
全球流動性波動加大；歐美出現(xiàn)衰退；俄烏、巴以的地緣危機升級；國內(nèi)房地產(chǎn)恢復(fù)、地方債調(diào)控不及預(yù)期。
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