久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

歷史回顧：極狐+BEIJING雙品牌協(xié)同發(fā)展。北汽藍(lán)谷為國內(nèi)首個(gè)股份制新能源汽車公司。2009年北京新能源汽車股份有限公司成立，2018年公司更名“北汽藍(lán)谷”并正式上市。1）極狐：ARCFOX于2019年在日內(nèi)瓦車展進(jìn)行全球首次品牌發(fā)布，定位追求極致性能與創(chuàng)新設(shè)計(jì)的智能新能源汽車品牌。目前極狐在售車型5款，涵蓋MPV/SUV/轎車三種能源類型，主要覆蓋價(jià)格帶10-25萬元的純電車型。2）BEIJING品牌以TOB需求為主，目前在售車型包括EU5/EU7/北京EU5 PLUS，銷量歷經(jīng)疫情初期斷崖下降現(xiàn)已逐步恢復(fù)正常。
　　未來看點(diǎn)：內(nèi)生+合作并進(jìn)實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展。1）攜手華為智選打造高端品牌享界。中國30萬元以上豪華車市場自2018年起保持正增長，2023年市場銷量規(guī)模298萬輛（零售口徑，含進(jìn)口），同時(shí)新能源滲透率低于市場整體，豪華新能源轎車市場供給待豐富。北汽是與華為合作最早的車企之一，HI+智選多方位開展戰(zhàn)略合作。2024年北汽藍(lán)谷+華為智選合作的首款車型享界S9正式亮相。與競品相比，我們認(rèn)為S9的優(yōu)勢體現(xiàn)在：①電動智能化優(yōu)勢。S9作為智選模型下第二款轎車車型，智駕方面將搭載華為自主研發(fā)的智能駕駛輔助系統(tǒng)，座艙方面預(yù)計(jì)將根據(jù)鴻蒙4.0多人多設(shè)備協(xié)同思路打通硬件，結(jié)合多屏組合實(shí)現(xiàn)體驗(yàn)升級。②品牌認(rèn)同較高。高凈值人群對車型品牌力/品牌認(rèn)同感要求極高，享界作為華為智選模式下合作品牌，可充分受益于華為在C端市場積累的口碑和影響力?？紤]S9電動智能化優(yōu)勢&華為智選品牌加成&豪華新能源轎車市場供給相對不足，我們認(rèn)為S9爆款可期。2）海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從無到有的突破。2023年，極狐與西班牙知名汽車經(jīng)銷商3B95,S.L公司成功簽署了首批200輛極狐汽車的訂單，穩(wěn)步推進(jìn)與歐洲、中東、南亞和拉美等海外市場的合作。產(chǎn)品準(zhǔn)備方面，極狐汽車的主銷車型阿爾法T和阿爾法S均已完成了歐洲標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，新款產(chǎn)品的海外認(rèn)證工作也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測公司2024~2026年?duì)I收為30,776/69,088/85,397百萬元，歸母凈利潤預(yù)測為-4287/-2316 /795百萬元，對應(yīng)PS為1.2/0.6/0.4倍(2024年5月22日)。選取港股上市的國內(nèi)頭部新勢力車企理想汽車/蔚來/小鵬汽車及華為智選公司賽力斯/江淮作為公司的可比公司，對應(yīng)2024~2026年P(guān)S均值為0.9/0.7/0.6倍?？紤]公司新品牌享界首款車型發(fā)布在即，同時(shí)極狐出海戰(zhàn)略明確。我們認(rèn)為公司應(yīng)該享受更高估值，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期；終端需求恢復(fù)低于預(yù)期；智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期等。