久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公告：公司發(fā)布2024年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.15億元（YoY -8%，QoQ-20.31%），歸母凈利潤(rùn)1.65億元（YoY -32.8%，QoQ -22.9%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.84億元（YoY -19.52%，QoQ -12.8%），業(yè)績(jī)低于預(yù)期。毛利率方面，電解液業(yè)務(wù)景氣底部震蕩，公司24Q1單季度毛利率27.21%，同比下滑4.32pct，環(huán)比增加1.12pct；期間費(fèi)用方面，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用同比分別變動(dòng)+526.74、-724.56、-3414.61萬(wàn)元，同時(shí)由于Q1匯率波動(dòng)，公司產(chǎn)生匯兌收益，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降908.7萬(wàn)元，單季度凈利率同比下滑4.28pct至10.76%。
　　國(guó)內(nèi)電解液景氣逐步觸底，海外年后新單價(jià)格回落，拖累公司整體盈利。2024年后以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解液行業(yè)仍處于景氣底部震蕩階段，根據(jù)百川資訊價(jià)格模塊，24Q1國(guó)內(nèi)電解液均價(jià)2.1萬(wàn)元/噸，同比下滑53.49%，環(huán)比下滑8.15%。但隨著電解液景氣的持續(xù)下滑，行業(yè)逐步開(kāi)始自發(fā)出清，落后產(chǎn)能陸續(xù)退出，投建項(xiàng)目不斷延后，環(huán)比下滑增速收窄，景氣有望逐步觸底。由于海外電解液銷(xiāo)售采用季度簽單模式，年后新單價(jià)格偏低，疊加一季度傳統(tǒng)電解液淡季，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊跌，拖累公司整體盈利。但公司持續(xù)完善電解液的全球化布局，2023年二季度實(shí)現(xiàn)波蘭鋰離子電池電解液項(xiàng)目的投產(chǎn)，有望不斷增加產(chǎn)品海外銷(xiāo)售占比，支撐業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。
　　短期新工廠折舊攤銷(xiāo)壓力增大，但海外3M確定性退出，長(zhǎng)期發(fā)展邏輯不變。公司通過(guò)外延收購(gòu)海斯福，內(nèi)生投建海德福，氟化工業(yè)務(wù)規(guī)?？焖俜帕俊５捎诤５赂Ｖ鳡I(yíng)四氟乙烯及含氟聚合物，為公司新產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，疊加新工廠爬坡仍需一定時(shí)間，短期折舊攤銷(xiāo)壓力較大，拖累氟化工板塊整體盈利。但根據(jù)3M官網(wǎng)，3M宣布2025年底前退出相關(guān)業(yè)務(wù)，歐盟環(huán)保政策也在逐步收緊，全球半導(dǎo)體企業(yè)供應(yīng)鏈逐步重構(gòu)。公司憑借長(zhǎng)期的技術(shù)積累，有望在供應(yīng)鏈重構(gòu)的基礎(chǔ)上持續(xù)擴(kuò)大全球市占率，貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　部分費(fèi)用拖累公司業(yè)績(jī)，回購(gòu)方案彰顯公司信心。2024Q1由于公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降以及庫(kù)存跌價(jià)減值，分別影響公司2890、1216萬(wàn)元，拖累公司業(yè)績(jī)下滑。但公司基于對(duì)自身未來(lái)發(fā)展的信心，提出新一輪公司回購(gòu)方案。方案總金額擬不低于1億不超過(guò)2億，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)45元/股，以?xún)r(jià)格上限測(cè)算預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份數(shù)量為222.22萬(wàn)股，約占公司總股本的0.29%。
　　投資評(píng)級(jí)與估值：由于電解液行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加下游需求不及預(yù)期，我們下調(diào)公司2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.98億元（調(diào)整前為13.34億元），維持2025-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.1、24.25億元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為20X、14X、10X。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，公司當(dāng)前PB估值為2.696X，公司自2021年5月24日至今三年平均PB估值中樞為4.476X，安全邊際較高，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；原料價(jià)格大幅上漲；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。