>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報(bào)-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2024年5月17日，上期所天然橡膠庫存217591(820)噸，倉單217130（490）噸。20號(hào)膠庫存150796（9778）噸，倉單147369（ 11291）噸。
甲醇：甲醇仍是強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)在于港口超低庫存，可流通貨源緊張，基差不斷走強(qiáng)。弱預(yù)期在于后續(xù)烯烴裝置停車疊加國內(nèi)供應(yīng)回歸，09合約面對傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季以及港口季節(jié)性累庫影響，繼續(xù)大幅上行高度相對有限。
PVC：PVC開工小幅回落，工廠庫存去庫，社庫累庫，整體庫存仍然位于同期高位。國內(nèi)下游需求季節(jié)性復(fù)產(chǎn)。臺(tái)塑6月報(bào)盤上漲30美元/噸，銷售良好，帶動(dòng)國內(nèi)出口氣氛好轉(zhuǎn)。
塑料：上游開工74.44%，環(huán)比上漲0.35%。周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存56.46萬噸，環(huán)比累庫2.22萬噸，貿(mào)易商庫存5.12萬噸，環(huán)比去庫0.04萬噸。下游平均開工率43.44%，環(huán)比下降0.29%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠3月份以來先揚(yáng)后抑連續(xù)報(bào)收陽線后快速下跌連續(xù)，形成倒“V”型走勢，而后反彈上升受阻回落后延續(xù)近兩周以來的弱勢偏空頭下行，經(jīng)過一周多低位弱勢盤整震蕩后上周逐漸反彈回暖，本周以來延續(xù)偏多上行，整體表現(xiàn)為空頭壓力線下短期回暖的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.05%報(bào)收于15000。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平波動(dòng)報(bào)收于23.73%（-0.03%）；持倉量PCR低位窄幅盤整報(bào)收于0.45；策略建議：構(gòu)建偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如RU2409期權(quán)，S_RU2409P14750@10和S_RU2409P14500@10和S_RU2409C15000@10和S_RU2409C15250@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇經(jīng)過前期近兩個(gè)月的震蕩上行溫和上漲，突破去年2023年9月份以來高點(diǎn)，上周以來加速上漲，本周以來高位盤整震蕩后逐漸回落，整體表現(xiàn)為市場行情中期趨勢方向向上短期弱勢下跌的行情走勢形態(tài)，漲幅0.19%報(bào)收于2602。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于19.16%（-0.82%）；持倉量PCR低位小幅波動(dòng)報(bào)收于1.22，持續(xù)在1.00以上，整體偏多震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持多頭，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2409期權(quán)，S_MA2409P2550@10，S_MA2409P2500@10和S_MA2409C2650@10，S_MA2409C2600@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過前期兩個(gè)月以來圍繞20天均線和60天均線上下波動(dòng)，而后持續(xù)下跌回落延續(xù)近三周以來的空頭下跌，前一周加速下行破位下跌，上周止跌反彈回暖，本周以來延續(xù)小幅上升，整體表現(xiàn)為上方有壓力的短期偏多頭的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.27%報(bào)收于5908。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平小幅波動(dòng)報(bào)收于14.46%（-0.10%）；持倉量PCR報(bào)收于0.87，整體表現(xiàn)為市場震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建看漲+看跌期權(quán)中性組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場行情急速上升或快速下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如TA2409期權(quán)，S_TA2409P5900@10，S_TA2409P5800@10和S_TA2409C6000@10，S_TA2409C6100@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2409）延續(xù)三個(gè)月以來的震蕩上行偏多頭上漲，近兩周以來連續(xù)報(bào)收小陽線上漲加快，突破去年以來的高點(diǎn)后加速上行，形成多頭突破上漲的市場行情形態(tài)，跌幅0.04%報(bào)收于8537。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于13.18%（-0.98%）；持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.68。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如L2409期權(quán)，S_L2409-P-8600@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8800@10，S_L2409-C-8900@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC前兩周上升受阻回落后連續(xù)報(bào)收陰線下跌，而后維持兩周多以來低位寬幅矩形區(qū)間弱勢盤整震蕩，上周以來快速拉升突破震蕩區(qū)間上限，市場行情整體表現(xiàn)為偏多向上，漲幅3.28%報(bào)收于6572。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.51%（+0.36%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉量PCR報(bào)收于0.33，維持在0.50附近的較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差期權(quán)組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速回落至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場，如V2409期權(quán)，B_V2409-C-6400@10，B_V2409-C-6300@10和S_V2409-C-6600@10，S_V2409-C-6500@10。
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