>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240523
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 2358KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
國(guó)內(nèi)本年度榨季結(jié)束，食糖產(chǎn)量基本達(dá)到預(yù)期水平，但糖廠庫(kù)存相對(duì)略低。下年度因糖料作物種植面積穩(wěn)中有增，預(yù)計(jì)食糖繼續(xù)增產(chǎn)。后期需關(guān)注糖廠去庫(kù)存情況及外糖進(jìn)口規(guī)模。巴西主產(chǎn)區(qū)正進(jìn)入產(chǎn)糖旺季，未來數(shù)月巴西產(chǎn)糖及出口進(jìn)度是影響全球糖價(jià)的主要因素，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本年度及下年度全球食糖會(huì)有過剩。進(jìn)入6月份之后還需關(guān)注印度、泰國(guó)降雨情況的指引。
【交易策略】
鄭糖受國(guó)際糖價(jià)走低的拖累下行，SR主力合約下探至6100元附近，廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也有所下調(diào)。國(guó)產(chǎn)糖進(jìn)入純銷售期，工業(yè)庫(kù)存相對(duì)偏低對(duì)糖價(jià)有支持。不過，隨著外糖下跌，配額外進(jìn)口糖的窗口正在打開，后期外糖進(jìn)口量預(yù)計(jì)將有顯著增長(zhǎng)。鄭糖主力合約自2023年年底以來多次考驗(yàn)6100元的支撐，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)還將持續(xù)。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近期泰國(guó)國(guó)內(nèi)膠水、杯膠價(jià)格持續(xù)回升，如果產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)為正常，6月份新膠上市數(shù)量預(yù)計(jì)將明顯提升。近來國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存連續(xù)回落，外膠進(jìn)口量同比減少。不過，全鋼胎企業(yè)開工率同比有所下降，成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)反映出終端消費(fèi)形勢(shì)不樂觀。
【交易策略】
今日滬膠再次沖高回落，RU主力合約仍未能突破15000元關(guān)口，國(guó)內(nèi)股市及商品市場(chǎng)普遍走弱帶來壓力。泰國(guó)膠水、杯膠價(jià)格繼續(xù)走高，國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存持續(xù)下降，這些因素利多膠價(jià)。不過，云南、海南未來新膠上市可能提速。需求端看，設(shè)備更新及以舊換新等刺激政策的效果還有待進(jìn)一步顯現(xiàn)，后期輪胎企業(yè)開工率能否保持在較高水平對(duì)于天膠消費(fèi)影響很大。技術(shù)上繼續(xù)關(guān)注RU主力合約在萬五阻力位附近的表現(xiàn)。
紙漿
【市場(chǎng)邏輯】
受商品市場(chǎng)情緒降溫帶動(dòng)，紙漿高位回落。目前海外報(bào)價(jià)較高，UPM對(duì)中國(guó)市場(chǎng)最新報(bào)價(jià)為870美元，根據(jù)Fastmarkets消息，本周供應(yīng)商試圖推高價(jià)格，但遭到買家反對(duì)，加拿大和北歐地區(qū)的NBSK價(jià)格保持不變，價(jià)格持平于800-820美元/噸，針葉漿即期進(jìn)口成本大概處于6500-6700元/噸，盤面貼水大幅收窄。闊葉漿主要供應(yīng)商對(duì)南美5月訂單提漲30美元的計(jì)劃遭到中國(guó)買家反對(duì)，目前該漿種價(jià)格持平于710-720美元/噸。綜合看，紙漿短期壓力仍是國(guó)內(nèi)下游成品紙市場(chǎng)較差，本周成品紙價(jià)格仍穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)下市場(chǎng)情緒降溫，對(duì)紙漿價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)減弱，短期偏弱運(yùn)行，不過進(jìn)一步下跌空間或仍不大。
【交易策略】
商品市場(chǎng)情緒有所降溫，短期紙漿偏弱波動(dòng)，空單在6200-6300附近減倉(cāng)，高位大幅回落后，等待低買時(shí)點(diǎn)。
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