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核心觀點(diǎn)
　　根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，5月17日，在工業(yè)和信息化部電子信息司指導(dǎo)下，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在北京組織召開“光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)”。會(huì)議指出光伏行業(yè)是市場(chǎng)化程度非常高的行業(yè)，更宜通過市場(chǎng)化的手段解決目前的行業(yè)困境，但也應(yīng)充分發(fā)揮好政府有形手的作用，包括優(yōu)化光伏制造行業(yè)管理政策對(duì)行業(yè)產(chǎn)能建設(shè)的指導(dǎo)作用，提升關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)；規(guī)范管理地方政府的招商引資政策，建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)；適應(yīng)光伏技術(shù)迭代速度快的特點(diǎn)，建立有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施；鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組，暢通市場(chǎng)退出機(jī)制；加強(qiáng)對(duì)于低于成本價(jià)格銷售惡性競(jìng)爭(zhēng)的打擊力度；保障國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，探索通過示范項(xiàng)目支持先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用，轉(zhuǎn)變低價(jià)中標(biāo)局面等。
　　主材環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)激烈，硅料價(jià)格突破現(xiàn)金成本。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)5月15日數(shù)據(jù)，當(dāng)周N型料均價(jià)降至43元/kg,P型致密料均價(jià)降至37.3元/kg，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)突破所有在產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金成本，高庫(kù)存壓力下，部分小產(chǎn)能、老產(chǎn)能已經(jīng)停車檢修。但是因?yàn)榻K端需求尚未恢復(fù)，硅片庫(kù)存繼續(xù)累積，硅片價(jià)格持續(xù)下行，但是原材料工業(yè)硅價(jià)格趨于穩(wěn)定，硅料生產(chǎn)成本較難壓縮。根據(jù)Solarzoom數(shù)據(jù)，5月國(guó)內(nèi)硅片企業(yè)排產(chǎn)相比上月有下調(diào)，但硅片整體庫(kù)存水平未見消耗，硅片價(jià)格不斷跌破低位。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，硅片環(huán)節(jié)5月排產(chǎn)約63GW，硅片當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)虧損現(xiàn)金。5月電池排產(chǎn)62GW，組件排產(chǎn)55GW，下游組件對(duì)電池采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)上電池庫(kù)存成上升趨勢(shì)。綜上所述，我們認(rèn)為當(dāng)前主材環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其中部分環(huán)節(jié)進(jìn)入虧現(xiàn)金階段，市場(chǎng)情緒較為悲觀，上游的減產(chǎn)以及開工率下調(diào)舉動(dòng)或緩解庫(kù)存持續(xù)累積壓力。
　　我們認(rèn)為在當(dāng)前光伏行業(yè)進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)、終端需求無法滿足快速增長(zhǎng)的產(chǎn)能供給的階段，發(fā)揮好政府有形手的作用有利于引導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)能良性建設(shè)發(fā)展。通過政府與行業(yè)的共同努力，優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)光伏行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展。
　　投資建議
　　1）建議關(guān)注受益于鈣鈦礦GW線建設(shè)的相關(guān)設(shè)備和材料廠商：杰普特、金晶科技、曼恩斯特等。
　　2）持續(xù)看好顆粒硅、薄片化、0bb等引領(lǐng)下游降本、降碳等技術(shù)，建議關(guān)注協(xié)鑫科技、高測(cè)股份、美暢股份、奧特維、宇邦新材等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際貿(mào)易政策不確定