>> 國泰君安期貨-PTA、MEG、PF周報(bào)：成本支撐弱，短期回調(diào)-240602
| 上傳日期： |
2024/6/2 |
大小： |
6238KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀：中性偏強(qiáng)。海外經(jīng)濟(jì)體需求仍有強(qiáng)韌性，5月31日，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布4月份PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.7%，環(huán)比上漲0.3%，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，原油價(jià)格再次回落。市場關(guān)注國內(nèi)高耗能企業(yè)節(jié)能降碳方案對(duì)于石化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)的影響，周內(nèi)化工產(chǎn)品整體價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，方案對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)的影響短期較為有限，化工品上漲更多是資金情緒主導(dǎo)。
紡織服裝：中性偏強(qiáng)。最差的時(shí)候已經(jīng)過去了，6月份淡旺季過渡期，三季度關(guān)注秋冬提前備庫的訂單需求以及旺季提前備貨需求對(duì)原料采購積極性提升。織造工廠開工回升至79%（+1%），訂單有所分化，梭織訂單下滑，針織訂單（秋冬面料提前備貨）明顯好轉(zhuǎn)，家紡家居訂單差。染廠排單期縮短。下游原材料備庫水平少則1周，多則1個(gè)月以上。7-8月份江浙工廠出臺(tái)限電措施，可能導(dǎo)致在旺季前的加速趕工備庫。
聚酯：中性偏強(qiáng)。6月份聚酯工廠面臨減產(chǎn)還是促銷的選擇。經(jīng)歷了5月下旬的去庫之后聚酯大廠庫存壓力并不大，目前還在挺加工費(fèi)，小廠在大廠的掩護(hù)下走貨比較順暢，矛盾還在進(jìn)一步累積，總體需求對(duì)原料的需求還是保持了韌性。本周聚酯開工率回升至89%（+0.1%），下周澄高160萬噸裝置重啟，開工再次回升。5月份平均89.7%。
PTA：短期有回調(diào)，多單逢高減持。單邊5800-6100區(qū)間操作。9-1正套離場止盈。（1）空頭交易供應(yīng)回升而需求不會(huì)更好。5月份PTA裝置檢修高峰期已過，后續(xù)漢邦石化/彭威石化6月份重啟，供應(yīng)趨于寬松。而需求端，聚酯開工90%，下游織造仍處于淡季，一旦聚酯工廠減產(chǎn)，后續(xù)PTA進(jìn)入累庫格局。（2）多頭則交易旺季預(yù)期。當(dāng)前織造坯布原材料和成品庫存都不高，旺季如果再限電，后續(xù)訂單可能提前。（3）06合約進(jìn)入交割月，多頭基于弱現(xiàn)實(shí)以及海南逸盛爛倉單減倉離場，近期行情預(yù)計(jì)偏弱。
MEG：多乙二醇空PTA。（1）6月乙二醇供需緊平衡，乙二醇顯性庫存繼續(xù)去化。聚酯工廠補(bǔ)庫，加速了主港提貨速度，目前張家港去庫到39萬噸。下周供應(yīng)端環(huán)比有所回升（浙石化80萬噸重啟/美錦30萬噸重啟/福煉40萬噸重啟），進(jìn)口到港預(yù)計(jì)14萬噸，關(guān)注馬油75萬噸/南亞83萬噸裝置重啟進(jìn)度（2）乙二醇在整個(gè)乙烯鏈條中經(jīng)濟(jì)性最低，目前聚乙烯/環(huán)氧乙烷/苯乙烯等產(chǎn)品的盈利狀況明顯好于乙二醇，疊加上煤炭價(jià)格企穩(wěn)回升，乙二醇供應(yīng)回升的速度或慢于市場預(yù)期。（3）交割以及成本端回調(diào)壓力對(duì)PTA影響更大，關(guān)注多乙二醇空PTA對(duì)沖操作。
短纖：做縮PF09加工費(fèi)止盈離場，多單逢高減持。當(dāng)前短纖下游需求中性，高開工下庫存壓力逐漸體現(xiàn)。下游補(bǔ)庫后追高意愿不強(qiáng)，庫存升至12.3天（+0.8天）；加上短纖高開工（87.9%），淡季去庫壓力較大。成本抬升下跟漲不及原料，加工費(fèi)壓縮到700-800元區(qū)間低位，后續(xù)若原料成本下行預(yù)計(jì)跟隨偏弱震蕩。
|
|
