>> 西部證券-晨會紀要-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
大小： |
1016KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【固定收益】公用事業(yè)和高鐵漲價如何影響通脹？
從歷史經(jīng)驗來看，我國公用事業(yè)及交運價格調(diào)整較為緩慢、溫和?；诖耍瑵q價時期的通脹表現(xiàn)為地區(qū)層面的暫時性與全國層面的影響微弱。理論測算的數(shù)據(jù)顯示，公用事業(yè)對CPI影響權(quán)重比高鐵大，且公用事業(yè)對PPI影響權(quán)重比CPI大；今年公用事業(yè)和高鐵合計拉動CPI約0.02-0.16個百分點；今年公用事業(yè)拉動PPI約0.01-0.09個百分點。從國際經(jīng)驗看，交運對CPI的拉動較明顯。
【宏觀】5月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)增長有所放緩
5月制造業(yè)PMI回落，主要受生產(chǎn)和新訂單回落拖累。制造業(yè)價格繼續(xù)回升，大宗商品價格上漲推升原材料價格，出廠價格也有所上漲。分企業(yè)類型看，5月制造業(yè)大企業(yè)PMI回升0.4個百分點至50.7%，中、小企業(yè)分別下降1.3和3.6個百分點。建筑業(yè)擴張速度放緩，近期財政支出增速回落可能給基建活動造成拖累。制造業(yè)增長有所放緩，政府債券發(fā)行加快可能提振增長。
【固定收益】5月PMI數(shù)據(jù)點評：外需逐步放緩，內(nèi)需仍有待提振
內(nèi)需偏弱的局面使得融資需求難以大幅回升，不改變中期債券牛市的預期。外需逐步放緩，內(nèi)需仍然偏弱的格局下，貨幣政策依然會支持流動性合理充裕，在非銀配置意愿較強的背景下，利率大幅上行的風險是有限的。同時，長端品種受到監(jiān)管擾動和政策擾動，利率下行空間也有限。存款的轉(zhuǎn)移帶來券種偏好改變進而導致資產(chǎn)價格的變化是市場短期運行的主要邏輯。維持10y在2.28%-2.35%震蕩的觀點，建議以賠率思維為主參與交易。
【電池】消費電池行業(yè)點評：惠普提高AIPC指引，消費電池廠商有望受益
AI賦能下有望加速換機周期到來，推動消費電子需求復蘇，同時硅負極等新技術(shù)落地有望帶來電池價值量提升。隨著日韓等電池廠商重心逐步向動力轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)消費電池廠商市場份額有望進一步提升。推薦珠海冠宇、欣旺達，建議關(guān)注豪鵬科技。
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