>> 招商期貨-白糖周報：震蕩，基差修復(fù)-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 2491KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王真軍,馬幼元 |
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1.價格方面：本周原糖07合約收18.32美分/磅，周跌幅0.71%，鄭糖09合約收6142元/噸，周跌幅0.11%。9月基差400元/噸左右。巴西配額外進口利潤（銷區(qū)）-102元/噸。
2.供給方面：
國際：24/25榨季截至5月16日，巴西中南部雙周甘蔗產(chǎn)量4475.1萬噸，同比增0.43%；糖產(chǎn)量256.7萬噸，同比增0.97%；制糖比例為48.27%，去年同期為48.16%。該數(shù)據(jù)略低于普氏資訊預(yù)計的產(chǎn)糖270萬噸（同比增長6.3%）。
國內(nèi)：截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖廠除云南省外，其他省(區(qū))糖廠均全部收榨。全國共生產(chǎn)食糖995.39萬噸，同比增加99萬噸，增幅11.06%。其中，產(chǎn)甘蔗糖881.49萬噸；產(chǎn)甜菜糖113.9萬噸。全國累計銷售食糖574.65萬噸，同比增加59.82萬噸，增幅11.62%；累計銷糖率57.73%，同比加快0.29個百分點。食糖工業(yè)庫存420.74萬噸，同比增加39.27萬噸。
3.需求方面：
國際：全球買家需求逐步釋放
國內(nèi)：低庫存、產(chǎn)銷率高
4.總結(jié)和策略：巴西5月雙周壓榨數(shù)據(jù)現(xiàn)實生產(chǎn)進度較好，基本面偏空，原糖在18美分附近弱勢震蕩。由于市場擔(dān)心干旱對產(chǎn)量的影響，需持續(xù)對巴西壓榨數(shù)據(jù)進行跟蹤，同時北半球進入關(guān)鍵天氣窗口期。國內(nèi)進入了銷售旺季，如果現(xiàn)貨依舊強勁，那么短期內(nèi)盤面又恢復(fù)反彈的動能。若因擔(dān)心加工即將到港放量，那么基差修復(fù)的方式可能是以現(xiàn)貨盤面靠攏。策略方面，兩種情況，短期內(nèi)以震蕩思路對待。關(guān)注7月份進口量，若進口大幅超預(yù)期，可能會帶動廣西現(xiàn)貨集體下跌，對盤面進行進一步向下沖擊。
5.風(fēng)險提示：天氣、南半球產(chǎn)量
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